Party over for AI players or just a short term valuation reset even after AMD raised its AI TAM again?

AMD CEO Lisa Su 上週在AMD Advancing AI 2026 的主題演講中（AMD Advancing AI 2026: Lisa Su Full Keynote ），再次推翻其於今年5月6日在法說曾預測全球伺服器 x86 CPU 市場 （Total addressable market TAM) 到2030年將有1200億美元，有超過35%的複合增長率（請參考我們5月24日的深度報告：Which can be revised the most if AMD is right for higher server CPU TAM?），而其最新預測為全球伺服器 CPU 市場（包括 x86 CPU 及 ARM CPU）到2030年將有2200億美元TAM市場規模，有超過50%的複合增長率。AMD 也首次預測全球伺服器AI加速器 （AI GPU，TPU，ASIC，SoW）市場到2030年將有1.4兆美元TAM市場規模，有超過45%的複合增長率，兩者在2030年合計有1.62兆美元市場規模。

若以彭博社分析師預期AMD在2030年數據中心營收將有1394億美元營收來測算，AMD僅有這1.62兆美元市場8.6%的市場份額，若假設AMD目前在全球伺服器CPU市場（包括ARM based server CPU）近30-35%的市場份額一直到2030年保持不變，加上2030年在AI加速器市場應該有 10% 以上的份額，尤其是最近 Open AI, Meta, Oracle, Microsoft, Anthropic 紛紛開始採用AMD MI455 AI GPU/Helios 機櫃及未來AI CPU/GPU 產品合約累計達15GW算力 （Time to compare AMD Helios vs. Nvidia Vera Rubin NVL72 rack；AMD is gaining 15GW 算力訂單），我們認為彭博社分析師預測的 8.6% 市場份額明顯低估，我們有機會持續看到分析師上修預測。以 Intel 為例，彭博社分析師預期 Intel 在 2030年數據中心營收 (主要部分是 x86 伺服器CPU) 將有583億美元營收來測算，在2030年，Intel 僅有這2,200億美元全球伺服器 CPU 市場的26.5%份額（合理測算為30-35%份額）， 我們也認為彭博社分析師的預測明顯偏低，我們有機會持續看到分析師上修 Intel 2030年數據中心營收，尤其是x86 伺服器CPU營收。