⚠️ Los 4 grandes riesgos que pueden sacudir los mercados

Estados Unidos e Irán vuelven a atacarse. El Banco Central Europeo debate el futuro de los tipos, mirando ya septiembre tras las subidas que acumula. Y dentro de tres meses y medio, el 3 de noviembre, Estados Unidos va a votar en unas legislativas que pueden dejar al gobierno de Trump sin margen para actuar en su Congreso. No es casualidad, nada lo es en la vida. Y estos tres puntos cardinales para el mercado reducen el margen de maniobra de un inversor de ti, que tienes que decidir cómo reaccionar si algo se rompe. Y por eso he dicho. Vamos a ver si podemos explicar por qué cada uno de estos asuntos van a condicionar tu dinero el segundo semestre del ejercicio y dónde tiene sentido que ahora mismo pongas el foco. Empecemos por Oriente Próximo, porque es lo que está ahora mismo moviendo a la energía, al petróleo. Desde finales de febrero, la guerra abierta entre Estados Unidos e Irán ha bloqueado buena parte del estrecho de tráfico de barcos en el estrecho de Hormuz, que hoy por hoy, lo sé y lo sabes, pero lo repito, es el paso por el que circula alrededor de una cuarta parte del petróleo que se transporta por mar en todo el planeta.

A mediados de junio parecía que la crisis de febrero se iba a salvar por un acuerdo de alto el fuego, que bueno, duró menos de un mes. La semana pasada Estados Unidos reanudaba los bombardeos y restauraba el bloqueo naval a los puertos iraníes. Todo esto después de que Irán atacara varios petroleros en la zona. Empezaron los ataques, volvió a subir el petróleo, dijeron que iban a negociar, volvió a bajar, volvieron los ataques, el petróleo volvió a subir. Y ese resultado inmediato es precisamente el que afecta al inversor, el que puedes estar imaginándote, el de la volatilidad, sobre todo en materia prima como el Brent, que volvió a subir por encima de los 80 dólares por barril, o el West Texas, que es la referencia en Estados Unidos de este producto, que se fue por encima de los 75. Un repunte de precios que llega en un momento delicado para la inflación. porque la parte energética es un buen condicionante de todo esto, de presión de precios. En Estados Unidos, el dato del último mes no fue malo, el de junio, 3,5% de subida de precios desde el 4,2 de mayo. Y ojo, es bueno porque es la primera caída mensual de precios en seis años, a pesar de que estos estén creciendo por encima del 3%. Una mejoría que, ¿dónde se apoyaba? En la tregua de la guerra en junio.

Ahora que vuelve el conflicto, o que huelen los ataques sin tener muy claro el futuro, puede revertirse lo ganado en los próximos meses. Esto en Estados Unidos, ¿vale? ¿Y en Europa? Bueno, en Europa pasa un poco algo más de lo mismo. La inflación está por encima del objetivo del BCE del 2%, sobre el 2,8. Que, ojo, no está nada mal. Y que parece mostrar que las subidas de tipos del BCE están funcionando. Pero veremos hacia dónde vamos. Luego está el segundo factor que va a condicionar tus inversiones, que es el cambio de estilo en la política monetaria y todo por unas declaraciones como estas. Absent also is so-called forward guidance, which we agreed was not well suited to the current policy conjuncture. This afternoon, you also received the usual summary of economic projections. It's been the practice of this committee for participants to submit these projections, and I have encouraged my colleagues to continue to do so. Este es Kevin Wors, es el que ha sustituido a Jerome Powell al frente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, que tomó posesión tal día como el pasado 22 de mayo. En su primera reunión ya dejó más o menos dicho cómo iba a ser todo su mandato. Dijo que no iba a tocar los tipos. Los dejó en el rango del 3,5-3,75 como están ahora.

Y que a diferencia que los que estuvieran antes que él no iba a dar una orientación sobre los próximos pasos del Banco Central. Ha dicho abiertamente que quiere comunicaciones más cortas y que quiere ser menos previsible, que quiere ser más sorpresivo. Un poco al estilo Trump. Y que su objetivo es que la Fed deje de actuar como garantía automática frente a caídas de mercado. Vamos, que si algo pasa... Quizás el Banco Central estadounidense no esté ahí, como lo ha estado en crisis pasadas, sobre todo las recientes, después de 2008. Una reflexión que entronca, que conecta directamente con la visión de Jesús Sánchez Quiñones. El director general de Renta4 expone en uno de sus últimos artículos que las medidas de rescate diseñadas después de la crisis de las hipotecas subprime, la de 2008, como una solución temporal, nunca se han llegado a retirarse del todo. Y que años después de que el Banco Central de Pagos Internacionales advirtiera de que ese tiempo prestado no podía prolongarse sin heríes, es decir, sin una fecha de caducidad, ni los bancos centrales ni los gobiernos han hecho el ajuste pendiente. Y Wors es el primer presidente de la FED que dice alto y claro que quiere cortar esa dependencia. Pero hay un problema.