Un año después: geopolítica, resultados, macro y liquidez siguen impulsando a las bolsas, pero en un contexto diferente

Un año después, geopolítica, resultados, macro y liquidez siguen impulsando a las bolsas pero en un contexto diferente. Hace ahora un año, en diversos comentarios de julio y de agosto, tuvimos ocasión de analizar cómo los mercados financieros estaban dando un giro desde su inicial rechazo a las políticas de la nueva administración Trump hacia una aceptación cada vez más entusiasta de dichas políticas, bajo títulos y conceptos como LSP pone rumbo a los 7.000 puntos, comentario del 14 de julio de 2025, los resultados... Los datos macro y la ley Genius neutralizan el temor a Trump. comentario del 21 de julio de 2025, o Trump inicia su experimento de liquidez total, comentario del 11 de agosto de 2025, fuimos profundizando en el nuevo escenario geopolítico, en el nuevo entorno de liquidez y en las consecuencias positivas que, a nuestro juicio, tendría todo ello en los resultados empresariales y en la economía.

Un año después, tras una primera semana de agosto de alzas generalizadas en todas las bolsas, Ese giro se confirma y lo más interesante es que la razón de fondo por la que se confirma es que siguen funcionando las dinámicas positivas que se iniciaron a partir de abril de 2025 y que se manifestaron de forma más visible a partir del verano pasado, a saber, un entorno geopolítico favorable, unos resultados empresariales muy buenos, unos datos macroeconómicos que descartan tanto los riesgos de inflación como los de recesión. y una liquidez abundante e incluso creciente en el sistema. Pese al ruido mediático de las tertulias, esa es la realidad que impulsa a las bolsas. La semana pasada el Nasdaq subió un 5,2% en un espectacular revival de la tecnología. El SP cerró el viernes en su máximo histórico de todos los tiempos tras ganar un 3,6% en la semana y el Dow Jones avanzó un 3% en la semana, alcanzando también su máximo histórico. de todos los tiempos en la sesión del pasado jueves.

Igualmente hemos visto alzas en las bolsas europeas, Eurostox más 2,6%, DAX más 2,7%, CAC más 2,4%, IBEX más 2% y en el Nikkei más 1,9% en la semana, siendo la excepción el Cospi coreano que sigue corrigiendo sus excesos y ha caído un 5%, pese a lo cual... acumula una ganancia cercana al 50% desde el 1 de enero. Son subidas importantes, pero quedan pequeñas comparadas con las que han tenido empresas como Palantir, que se anotó casi un 40% en la semana tras presentar sus resultados. Microsoft, que avanzó un 16,5%. Nvidia, con una subida semanal del 11,5%. Broadcom, con un 10%. Oracle, con un 13,2% y Micron. con un 6,6% por citar solo algunas de las alzas más espectaculares de este inicio de agosto. Esas alzas han sido recibidas con sorpresa por una buena parte del mercado, que lleva tiempo esperando un desplome y que había interpretado las bruscas caídas que tuvieron en julio algunas empresas vinculadas a la IA, como Sandisk o Micron, como un anticipo de una caída de los mercados más amplia y generalizada.

Esa forma de ver las cosas está, como decíamos la semana pasada, muy alejada de nuestra visión. Venimos manteniendo que las bolsas en general han entrado en una fase de corrección ordenada y de cierta estabilización tras las subidas del segundo trimestre. Un trimestre en el que el Nasdaq 100 subió un 27,5%, el SP un 15%, el Nikkei un 37,2% y el COSPI coreano, un 67,8%. Lo que venimos sosteniendo es que el fondo del mercado sigue siendo positivo, pero que los excesos de algunos sectores, como el de los semiconductores o el del almacenamiento de memoria, deben purgarse precisamente para que el ciclo de largo plazo se mantenga. Y esa es justamente la lectura que hacemos de la primera semana de agosto. Lo primero es constatar que... Como decíamos, las dinámicas de fondo siguen ahí, empezando por la situación geopolítica, que algunos consideran caótica, pero que no parece estar tan mal. De hecho, agosto empezó el lunes pasado con una fuerte caída del petróleo tras el anuncio de un inminente acuerdo en Irán y la consiguiente apertura del Estrecho de Hormuz.