Dit artikel betreft geen beleggingsadvies (lees de volledige disclaimer hier). Dit artikel is online terug te vinden op beursbaas.substack.com. Op dit moment, 12 maart 2026, heb ik een long positie in Netflix ($NFLX).

Aandelen Netflix staan, d.d. 12 maart 2026 ad $94,23, met +24% flink hoger dan twee weken geleden, toen Paramount Global op 24 februari 2026 zijn bod op Warner Bros. verhoogde. Op 26 februari jl. werd vervolgens bekend dat Netflix niet bereid was om zijn bod te verhogen, waarmee Paramount Global de biedingsstrijd om Warner Bros. heeft gewonnen. Tijd dus voor een update: hoe ziet de toekomst van Netflix eruit en wat is een realistisch rendementspotentieel voor aandeelhouders op het huidige koersniveau?

Sterke financiële positie

Zonder de schuldenlast van vele tientallen miljarden die met de overname van Warner Bros. gepaard zou gaan, gaat Netflix de komende jaren tegemoet met een zeer sterke financiële positie. Het bedrijf had op 31 december 2025 een bruto kaspositie van $9,1 miljard, wat exclusief de $2,8 miljard aan break-up fee van Paramount Global betreft die Netflix recent heeft ontvangen. In combinatie met $13,5 miljard aan langetermijnschulden per 31 december 2025, heeft Netflix hiermee een relatief kleine nettoschuldpositie.

Netflix zijn content- en FCF-machine

In FY2025 realiseerde Netflix een vrije kasstroom, geschoond voor stock-based compensation, van $9,1 miljard (+37% Y/Y). Dit is inclusief de $17,1 miljard aan investeringen in nieuwe content (+5% Y/Y). Met een budget van $20 miljard voor content in FY2026E verhoogt Netflix het tempo waarmee het content toevoegt aan zijn uitdijende library. Met elke Netflix Original wordt de IP-moat van Netflix versterkt.

Dit is tevens de eerste schakel in het vliegwiel van Netflix: meer en betere content leidt tot een hoger consumentensurplus. Dit zorgt vervolgens voor de aanwas van nieuwe members en biedt ruimte voor het capturen van een gedeelte van dit additioneel gecreëerde surplus middels pricing power. De kasstromen die Netflix hiermee incrementeel vergaart, kan het vervolgens weer deels inzetten voor het creëren van meer en betere content. Alles wat overblijft in FCF kan het bedrijf alloceren aan zijn aandeelhouders, bijvoorbeeld middels de inkoop van aandelen.

Kansrijke jaren in het vooruitzicht

Met ruim 325 miljoen leden wereldwijd beschikt Netflix over een unieke distributiekracht op basis van creativiteit. Ik verwacht dat juist de bedrijven die een platform hebben opgebouwd rondom creativiteit zullen zegevieren in het AI-tijdperk dat voor ons ligt. De producten en diensten van bijna alle bedrijven — en daarmee hun toegevoegde waarde — kunnen worden teruggebracht tot een verhoging van ofwel efficiëntie ofwel de schoonheid in onze wereld.

Veel van de toegevoegde waarde van grote (technologie)bedrijven berust op efficiëntie. Netflix is een van de weinige bedrijven met een grote distributiekracht op basis van creativiteit. Ik denk dat dit de komende jaren alleen maar waardevoller wordt, mits het bedrijf de juiste keuzes maakt, menselijke creativiteit vooropstelt en het consumentensurplus dat het levert hoog houdt.

Dit surplus kan worden verhoogd wanneer consumenten de content van Netflix als waardevoller gaan beoordelen doordat het bedrijf de kwaliteit van zijn content verhoogd en/of zijn contentaanbod uitbreidt. Ook kan de tijdsbesteding van consumenten toenemen op het platform van Netflix (mogelijk doordat AI elders tijdsbesparingen oplevert), waardoor de kostprijs per uur daalt, hetgeen in combinatie met een verhoging van de kwaliteit en verbreding van het aanbod een extra factor oplevert in de verhoging van het consumentensurplus.

Houd Netflix zijn machine draaiende en profiteer het van de efficiëntieslagen die AI zal brengen, terwijl het menselijke creativiteit vooropstelt, dan kunnen we te maken krijgen met een bedrijf dat de komende decennia nog veel ruimte heeft voor pricing power, hetgeen mogelijk steeds unieker zal worden in een wereld met deflatoire krachten door AI.

Forecast

In april 2025 werd bekend dat het management intern de doelstellingen zou hebben gedeeld om de omzet van Netflix richting 2030 te verdubbelen, gepaard met een verdriedubbeling van de operationele winst. Co-CEO Greg Peters gaf in januari 2026 aan dat het management zich nog steeds goed voelt bij deze interne doelen, ook al betreft het geen harde outlook.

Deze uitgesproken verwachtingen hadden 2024 als uitgangspunt. In dat jaar behaalde Netflix een omzet van $39 miljard met een operationele winst van $10,4 miljard (marge: 26,7%). Met de uitgesproken doelstellingen van het management zouden we in 2030 uitkomen op een omzet van $78 miljard en een operationele winst van $31,2 miljard (marge: 40,1%).

Waardering

In de zomer van 2025 beprijsde de markt Netflix op 42,8x zijn operationele winst voor 2025E. Op dit moment wordt Netflix tegen 25,5x zijn operationele winst voor FY2026E verhandeld. Voor 2030 ga ik uit van een verwachte multiple van 25,0x zijn operationele winst TTM. Dit zou met eerder opgenomen verwachtingen een beurswaarde opleveren van circa $780 miljard ($182 per aandeel).

Afgezet tegen de huidige beurswaarde van $399,7 miljard d.d. 12 maart 2026 levert dit een verwacht rendement op van 14,9% IRR. Dit rendement is exclusief kapitaalallocatie richting aandeelhouders middels dividenden of SBB.

Inclusief een verwachte inkoop van ~2% van de uitstaande aandelen per jaar, zou Netflix over FY2030 een EPS van $7,07 kennen. Hiermee zou Netflix op een P/E multiple van 25.7x noteren op basis van een koers van $182 per aandeel voor 2030 jaareinde.

De toekomst ziet er kansrijk uit voor Netflix,

Eelze Pieters

12 maart 2026

Beursbaas Forecast

Key Data

• Name: Netflix, Inc.

• Ticker: $NFLX

• Share price: $94.23

• Market cap: $399.7B

• Enterprise Value $401.3B

Rating

• Investment Rating: Strong Buy

• Price Target (Dec-26): $124.00

• Price Target (Dec-30): $182.00

• 1Y upside: +31.6%

• 5Y upside: +93.1% | 14.9% IRR

• Moat Rating: 9/10

Abonneer nu

Disclaimer

De content op deze Substack wordt uitsluitend aangeboden voor informatieve en educatieve doeleinden. Door deze content te gebruiken, erken en accepteer je de voorwaarden zoals uiteengezet in deze disclaimer.

Rol van de auteur

Ik, Eelze Pieters, ben de auteur van de content die op deze Substack wordt gepubliceerd. Mijn rol is uitsluitend die van onderzoeker en analist op het gebied van bedrijven en beleggingsonderwerpen. De gedeelde inzichten weerspiegelen mijn persoonlijke analyse, ervaring en mening.

Geen beleggingsadvies

De informatie die door Beursbaas wordt verstrekt, vormt geen beleggingsadvies en mag niet als basis voor een investeringsbeslissing worden gebruikt. Lezers zijn zelf verantwoordelijk voor hun onderzoek en dienen een gekwalificeerde professional te raadplegen indien financiële, boekhoudkundige, fiscale of andere deskundigheid vereist is. Beursbaas mag onder geen enkele omstandigheid worden beschouwd als adviseur.

Geen aanbod of uitnodiging

Niets in deze Substack vormt een aanbod, uitnodiging of aanbeveling om effecten, financiële instrumenten of andere activa te kopen of verkopen. Het materiaal wordt uitsluitend voor informatieve doeleinden verstrekt en impliceert geen goedkeuring of aanmoediging tot handelen.

Toekomstgerichte uitspraken

Sommige content kan toekomstgerichte uitspraken bevatten over mogelijke prestaties van bedrijven, markttrends of andere prognoses. Deze uitspraken zijn gebaseerd op aannames en overtuigingen en zijn onderhevig aan inherente risico’s en onzekerheden. Werkelijke resultaten kunnen aanzienlijk afwijken van de uitdrukkingen of implicaties.

Belangenconflicten

Van tijd tot tijd kan ik posities aanhouden in de bedrijven die in mijn onderzoek worden besproken of genoemd. Deze posities, indien aanwezig, worden waar relevant bekendgemaakt. Holdings kunnen echter te allen tijde zonder voorafgaande kennisgeving veranderen.

Beperkingen van aansprakelijkheid

Hoewel ik streef naar nauwkeurigheid en volledigheid, kunnen noch ik, noch deze Substack de juistheid, tijdigheid of betrouwbaarheid van de gepresenteerde informatie garanderen. Ik aanvaard geen aansprakelijkheid voor verlies, schade of ongemak voortvloeiend uit het gebruik van deze content, inclusief directe, indirecte of gevolgschade.

Eigendom en intellectueel eigendom

Alle content op deze Substack, inclusief tekst, afbeeldingen en onderzoeks­materiaal, is het intellectueel eigendom van de auteur, tenzij anders vermeld. Content mag niet worden gekopieerd, verspreid of gereproduceerd zonder expliciete schriftelijke toestemming.

Algemene risico’s

Investeren in effecten brengt risico’s met zich mee, inclusief het mogelijke verlies van kapitaal. Historische prestaties bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. Lezers dienen zich bewust te zijn dat markten inherent onzeker zijn en dat geen enkele strategie succes garandeert. Deze Substack wordt niet gereguleerd door een financiële autoriteit en is uitsluitend bedoeld voor educatieve doeleinden.

Akkoord met voorwaarden

Door toegang te nemen tot en gebruik te maken van deze Substack stem je in met de voorwaarden van deze disclaimer. Indien je niet akkoord gaat, word je verzocht af te zien van het gebruik van de content.