Beleggersbrief April 2026 | €123.505 (+5,2% YTD)

In deze vierde beleggersbrief van 2026 blik ik terug op de afgelopen maand, april 2026.

Dit artikel betreft geen beleggingsadvies (lees de volledige disclaimer hier). Deze brief is online terug te vinden op beursbaas.substack.com.

In deze beleggersbrief:

• Transacties: Een overzicht van de transacties die ik deed in april.

• Portfolio: Mijn huidige portfolio per 30 april 2026.

• Volledig belegd, wat nu?: Een nieuw hoofdstuk in mijn reis als belegger, met daarbij nieuwe biases en risico’s.

• Netflix: Een korte terugblik op Netflix zijn Q1 2026 cijfers.

In april voerde ik geen transacties uit in mijn portfolio. Ook deed ik geen cash stortingen of onttrekkingen.

In maart voegde ik een bedrag van €13.781,56 toe aan mijn portefeuille middels een cash storting. Deze kapitaalinjectie kwam volledig ten goede aan een uitbreiding van mijn positie in 3i Group. Dit was de eerste en vooralsnog enige kapitaalinjectie van 2026, waarmee het cumulatieve saldo aan kapitaalinjecties/-onttrekkingen voor 2026 YTD op +€13.781,56 noteert per 30 april 2026, hetzelfde saldo als op 31 maart 2026.

In lijn met 31 maart 2026 noteerde ook op 30 april 2026 mijn cashpositie in portfolio op 0,0%. Hiermee ben ik volledig belegd.

Hieronder is een overzicht van mijn portefeuille opgenomen per 30 april 2026.

Per 30 april 2026 bestond mijn portfolio uit 4 bedrijven, te weten: 3i Group (36%), Netflix (34%), Amazon (25%) en Alphabet (5%). Hierbij noteert mijn cashpositie €0 (0%).

Waar mijn portfolio eind maart op een YTD rendement van -2,1% noteerde, heeft de sterke opmars in de prijs die voor de aandelen van Amazon en Alphabet wordt neergelegd ervoor gezorgd dat het rendement van mijn portefeuille YTD per 30 april 2026 weer positief noteert.

Wanneer ik mijn portfolio zou hebben geliquideerd op 30 april 2026, 23:59, zou dit een cash saldo van €123.505,28 hebben opgeleverd. Dit bedrag is groter dan de som van de 2026-beginwaarde van mijn portfolio op 31 december 2025, 23:59 (€103.640,46) en de cash storting van 26 maart 2026 (€13.781,56), die gezamenlijk een bedrag aan geïnvesteerd kapitaal van €117.422,02 vormen.

Hiermee noteert mijn cash return over de periode 1 januari 2026 tot en met 30 april 2026 op +€3.481,06 (31 maart: -€2.441,37). Afgezet tegen het geïnvesteerd kapitaal ad €117.422,02 noteert mijn YTD rendement per 30 april 2026 hiermee op +5,2%.

In april voerde ik dus geen transacties uit. Als ik naar mijn transactiegeschiedenis kijk, was de vorige maand waarin ik eveneens geen transacties deed september 2024, ruim 1,5 jaar geleden.

De reden dat ik in de afgelopen maand geen transacties heb gedaan, is dat ik, naast het ontbreken van grondslagen voor het doorvoeren van veranderingen, op dit moment volledig belegd ben. Had ik nog een resterende cashpositie gehad, dan had ik deze over de afgelopen maand waarschijnlijk gealloceerd aan 3i Group en Netflix.

Na een lange periode met nog te beleggen cash aan de zijlijn, heb ik nu elke euro gealloceerd. Met de transitie die ik de afgelopen jaren heb doorgemaakt (lees ook mijn Annual Letter over 2025), voel ik me erg goed bij de huidige allocatie van mijn portefeuille.

Terugkijkend op de afgelopen 1,5 jaar ben ik blij dat ik er de tijd voor heb genomen en geen overhaaste beslissingen inzake kapitaalallocatie heb genomen. Wat ik soms zie bij andere beginnende beleggers, is dat zij met een gespaarde som geld in één keer de beurs op willen. Hoewel ik het enthousiasme zeer begrijp, zou ik hen toch willen meegeven om dit proces vooral zeer rustig en met alle geduld in te gaan.

Dit omdat je, door het in één keer beleggen van een groot vermogen, voor een groot deel afhankelijk bent van de waarderingen waartegen de beurs — en daarmee een ETF of een selecte groep individuele aandelen — op dat moment noteert. Bij het beginnen met beleggen in ETF’s kan het raadzaam zijn om kalm te beginnen door een maandelijkse storting, in plaats van in één keer de beurs op te gaan (dit laatste wordt ook wel de lump-summethode genoemd). Hoewel statistisch gezien de kans groter is dat je hiermee rendement misloopt dan dat het je verliezen bespaart — immers kleurt de beurs historisch gezien vaker groen dan rood — werken de emotionele en psychologische aspecten mijns inziens in je voordeel wanneer je rustig aan de beleggingswereld binnentreedt.

Aangezien ik op dit moment een cashpositie van exact €0 heb, betekent dit per definitie dat ik voor toekomstige aankopen ofwel eerst een storting moet doen, ofwel een of meer bestaande posities moet afschalen. Ik voel me hier prima bij, ook al besef ik dat er in dit stadium van beleggen, waarin goed portfoliomanagement de dienst uitmaakt, bepaalde biases in het bijzonder optreden.

Ten eerste is er de bias dat beleggers willen profiteren van grote koersdalingen door bestaande posities uit te breiden en hun gemiddelde aankoopkoers (GAK) te verlagen, of door nieuwe posities aan de portefeuille toe te voegen op de momenten waarop zij op zeer lage niveaus worden verhandeld. Met een ruime cashpositie is het eenvoudig om hier invulling aan te geven. Met een cashpositie van €0 ontstaat echter de verleiding om een bestaande positie af te schalen, puur om gehoor te geven aan de drang om in te spelen op deze koopkansen.

Ten tweede zijn er de verhalen van grootmeesters op de beurs, die ons doen inzien dat het meeste rendement vaak wordt behaald door simpelweg op je handen te blijven zitten. Tegelijkertijd is het een gegeven dat er, zelfs bij de allerbeste bedrijven ter wereld, (grote) schommelingen in de waarderingen kunnen plaatsvinden, veelal gedreven door sentiment. Juist dit kan ervoor zorgen dat het binnen een portefeuille rationeel passend is om een bepaalde, in waardering opgelopen positie af te schalen ten gunste van een positie die op dat moment tegen een meer aantrekkelijke waardering noteert (ook wat betreft de risico-rendementsverhouding). In dat geval wil ik mijzelf niet beletten om transacties door te voeren.

Zo heb ik eerder dit jaar bijvoorbeeld de tweede helft van mijn voormalige positie in ASML verkocht omdat ik elders betere kansen zag (namelijk bij 3i Group, Netflix en Amazon). Het is goed mogelijk dat een van deze laatstgenoemde posities in de toekomst eveneens tegen een forse waardering wordt verhandeld, en dat het vanuit rationeel portfoliomanagement treffend is om deze toch van de hand te doen.

“Selling your winners and holding your losers is like cutting the flowers and watering the weeds.”

— Peter Lynch

Inherent aan het bovenstaande is het risico dat je juist je winnaars snoeit ten gunste van je verliezers. Niets voor niets wordt er weleens gezegd dat het juist de ‘dode beleggers’ zijn die het meeste rendement behalen op de beurs. Dit omdat zij niet overgaan tot het verkopen van hun winnaars.

Toch denk ik dat het op sommige momenten rationeel gezien de beste keuze is om posities toch af te schalen. Niet omdat ze als percentage van de portefeuille te groot worden. En ook niet omdat hun moat afbrokkelt (veelal zien zij deze juist sterker worden). Maar omdat een aandeel zich op het terrein van te hoge waarderingen begeeft. Mijns inziens begeef je je als belegger dan meer aan de speculatieve kant, doordat je voor toekomstig rendement afhankelijk bent van een nóg sterker sentiment. Dat heeft in mijn optiek niet veel meer met fundamenteel beleggen te maken.

Begrijp me niet verkeerd: een kerend sentiment kan een extra aanjager zijn voor het rendement dat je op de korte termijn kunt pakken. Zo kocht ik ASML op zeer lage niveaus, toen diverse media selectief rapporteerden over de korte termijn problemen die het bedrijf kende, zonder invulling te geven aan de toenemende kansen voor ASML voor op de lange termijn. Juist het 180 graden gedraaide sentiment heeft ervoor gezorgd dat ik extra rendement heb kunnen behalen met mijn transacties in ASML.

Daarmee kom ik tot de conclusie dat juist dit soort momenten van tegenspoed in het bijzonder de beste kansen bieden voor het behalen van alpha op de beurs. Dit op basis van een rationele beleggingsstrategie. Momenteel zie ik dit negatieve sentiment in het bijzonder bij 3i Group in mijn portefeuille.

Hoewel ik nog bezig ben met het analyseren van de Q4 FY2026 cijfers van het bedrijf, lijkt het op het eerste gezicht dat de koersafstraffing die 3i Group op 14 mei 2026 doormaakte overdreven was, en dat de kansen voor lange termijn waardecreatie van het bedrijf nog steeds overeind staan. Tot die tijd kan het bedrijf extra waarde creëren door aandelen in te kopen, waaraan het management met een aandeleninkoopprogramma van £750 miljoen invulling geeft. Ook hierbij verwacht ik dat geduld een schone zaak is.

James Hatchley (Group Finance Director) en Peter McKellar (Non-Executive Director) lijken in elk geval te profiteren van de sterk gedaalde koers van 3i Group: zij kochten gisteren namelijk voor respectievelijk £208.250 en £518.950 aan aandelen bij (3i Group, 2026) (h/t naar Carlo uit de community voor het vinden).

Op 16 april 2026 rapporteerde Netflix zijn Q1 2026 cijfers. Hierin werd duidelijk dat het bedrijf zijn progressie gewoon doorzet, ook zonder de inlijving van Warner Bros. En wellicht zelfs beter, want het bedrijf publiceert in toenemende mate steeds betere content voor zijn leden (lees ook mijn duiding van Netflix’s recente contentproducties in mijn Q1 2026 analyse).

Uiteindelijk zorgt de combinatie van kwaliteit (unieke en goede content) en kwantiteit (de frequentie waarop deze worden gepubliceerd) de waardeperceptie van leden. Dit is het fundament waarop Netflix waarde kan creëren voor zijn aandeelhouders.

Kijkend naar de cijfers van het bedrijf is zichtbaar dat de omzet van Netflix over de afgelopen 4 kwartalen met 16,7% Y/Y steeg tot $46,9 miljard TTM. Hierbij nam de operationele winst van Netflix met 25,2% Y/Y toe tot $13,9 miljard TTM. In toenemende mate verhoogt het bedrijf hierbij zijn winstmarges: de incrementele winstgevendheid op de omzetgroei die het bedrijf behaalt, ligt hoger dan zijn bestaande winstcijfers.

Met een koers van $87 en een beurswaarde van $366 miljard d.d. 15 mei 2026 noteert Netflix op een FWD multiple van 22,7x zijn operationele winst (~$3,85 per aandeel voor FY2026E). Mijns inziens is dit een zeer aantrekkelijk niveau met alle kansen die het bedrijf in het komende decennium heeft. Denk aan het aanboren van nieuwe markten en het vergroten van zijn TAM met vertical video, games, video podcasts, live events, maar bovenal steeds beter wordende video content en de frequentie waarop Netflix deze publiceert.

Naarmate Netflix verder groeit in omvang, zal het ook zijn vrije kasstromen in omvang zien toenemen. Met de ijzersterke balans die Netflix kent, zullen deze FCF’s in toenemende mate richting de aandeelhouders van het bedrijf kunnen vloeien in de vorm van aandeleninkoopprogramma’s. Ik voorzie dat Netflix in de komende 10 jaar een grote hap uit zijn aantal aandelen uitstaand kan maken. Met elk aandeel dat wordt ingetrokken, neemt de intrinsieke waarde van alle overige aandelen toe.

Op 30 april 2026 bestond mijn portefeuille uit 4 bedrijven, waarvan de top 3 een gezamenlijke weging had van 95%. Zoals ik schreef in de beleggersbrief van maart jl. benader ik de markt en de risico’s die hierin aanwezig zijn vanuit het perspectief van een ondernemer.

Waar ondernemers vaak hun vermogen in één bedrijf hebben zitten, zie ik mijn portefeuille als een verzamelplaats om mee te ondernemen en reizen met de beste bedrijven ter wereld. Met de focus op diep onderzoek en het zeer strikt zijn in criteria (e.g. moat, waardering), probeer ik de komende decennia met mijn vermogen een alpha te behalen ten opzichte van de benchmarks.

Zoals ik ook in de beleggersbrief van afgelopen maart schreef, is het mijn streven om mijn portefeuille in de toekomst met een aantal bedrijven uit te breiden. Dit tot om en nabij de 8 posities. Ook hiervoor neem ik rustig de tijd.

Het opbouwen van een sterke watchlist met een selecte groep topbedrijven die je door en door kent, kost nu eenmaal veel tijd. Dit is echter wel nodig, zodat je, wanneer de gouden kansen daar zijn, vol overtuiging in een split second kunt handelen.

Ik merk dat ik steeds dieper in bedrijven wil duiken om alle toekomstige kansen en risico’s goed te kunnen duiden. Daarom neem ik ook heel bewust de tijd om de kwartaalcijfers van mijn bestaande posities grondig te analyseren. Ik denk dat dit de basis vormt voor het behalen van toekomstige alpha.

Eelze Pieters

15 mei 2026

De content op deze Substack wordt uitsluitend aangeboden voor informatieve en educatieve doeleinden. Door deze content te gebruiken, erken en accepteer je de voorwaarden zoals uiteengezet in deze disclaimer.

Rol van de auteur

Ik, Eelze Pieters, ben de auteur van de content die op deze Substack wordt gepubliceerd. Mijn rol is uitsluitend die van onderzoeker en analist op het gebied van bedrijven en beleggingsonderwerpen. De gedeelde inzichten weerspiegelen mijn persoonlijke analyse, ervaring en mening.

Geen beleggingsadvies

De informatie die door Beursbaas wordt verstrekt, vormt geen beleggingsadvies en mag niet als basis voor een investeringsbeslissing worden gebruikt. Lezers zijn zelf verantwoordelijk voor hun onderzoek en dienen een gekwalificeerde professional te raadplegen indien financiële, boekhoudkundige, fiscale of andere deskundigheid vereist is. Beursbaas mag onder geen enkele omstandigheid worden beschouwd als adviseur.

Geen aanbod of uitnodiging

Niets in deze Substack vormt een aanbod, uitnodiging of aanbeveling om effecten, financiële instrumenten of andere activa te kopen of verkopen. Het materiaal wordt uitsluitend voor informatieve doeleinden verstrekt en impliceert geen goedkeuring of aanmoediging tot handelen.

Toekomstgerichte uitspraken

Sommige content kan toekomstgerichte uitspraken bevatten over mogelijke prestaties van bedrijven, markttrends of andere prognoses. Deze uitspraken zijn gebaseerd op aannames en overtuigingen en zijn onderhevig aan inherente risico’s en onzekerheden. Werkelijke resultaten kunnen aanzienlijk afwijken van de uitdrukkingen of implicaties.

Belangenconflicten

Van tijd tot tijd kan ik posities aanhouden in de bedrijven die in mijn onderzoek worden besproken of genoemd. Deze posities, indien aanwezig, worden waar relevant bekendgemaakt. Holdings kunnen echter te allen tijde zonder voorafgaande kennisgeving veranderen.

Beperkingen van aansprakelijkheid

Hoewel ik streef naar nauwkeurigheid en volledigheid, kunnen noch ik, noch deze Substack de juistheid, tijdigheid of betrouwbaarheid van de gepresenteerde informatie garanderen. Ik aanvaard geen aansprakelijkheid voor verlies, schade of ongemak voortvloeiend uit het gebruik van deze content, inclusief directe, indirecte of gevolgschade.

Eigendom en intellectueel eigendom

Alle content op deze Substack, inclusief tekst, afbeeldingen en onderzoeks­materiaal, is het intellectueel eigendom van de auteur, tenzij anders vermeld. Content mag niet worden gekopieerd, verspreid of gereproduceerd zonder expliciete schriftelijke toestemming.

Algemene risico’s

Investeren in effecten brengt risico’s met zich mee, inclusief het mogelijke verlies van kapitaal. Historische prestaties bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. Lezers dienen zich bewust te zijn dat markten inherent onzeker zijn en dat geen enkele strategie succes garandeert. Deze Substack wordt niet gereguleerd door een financiële autoriteit en is uitsluitend bedoeld voor educatieve doeleinden.

Akkoord met voorwaarden

Door toegang te nemen tot en gebruik te maken van deze Substack stem je in met de voorwaarden van deze disclaimer. Indien je niet akkoord gaat, word je verzocht af te zien van het gebruik van de content.