1. Inleiding
2. Hoofdlijnen
3. Ontwikkelingen Top-Line
4. Amazon Web Services (AWS)
5. Online Stores
6. Physical Stores
7. Third-party Seller Services
8. Subscription services
9. Advertising services
10. Winstgevendheid
11. Balans, Kapitaal Generatie & -Allocatie
13. Waardering
14. Conclusie
Op 29 april 2026 publiceerde Amazon zijn resultaten over Q1 2026. In dit artikel deel ik mijn duiding van deze cijfers en het toekomstpotentieel van Amazon.
Dit artikel focust zich op de meest recente ontwikkelingen binnen Amazon. Analyses van voorgaande kwartalen lees je via de links hieronder:
Dit artikel betreft geen beleggingsadvies (lees de volledige disclaimer hier). Op dit moment, 16 juni 2026, heb ik een long positie in Amazon ($AMZN). Voor de leesbaarheid van dit artikel zijn opgenomen getallen of percentages soms afgerond.
Omzet (+14,2% Y/Y): Amazon’s omzet steeg over de afgelopen 4 kwartalen met 14,2% Y/Y tot $743 miljard TTM. Hierbij is een groeiversnelling zichtbaar ten opzichte van vorige kwartalen (Q4 2025: +12,4% Y/Y | Q3 2025: +11,5% Y/Y | Q2 2025: +10,9% Y/Y | Q1 2025: +10,1% Y/Y, allen TTM).
Operationele winst (+19,2% Y/Y): In de afgelopen 4 kwartalen steeg Amazon’s operationele winst met 19,2% Y/Y tot $85 miljard, resulterende in een operationele winstmarge die met 48 bps Y/Y toenam tot 11,5% TTM. In Q1 2026 behaalde Amazon zijn hoogste operationele winstmarge in een kwartaal ooit met 13,1%.
Nettowinst (+37,7% Y/Y): Amazon’s nettowinst steeg met 37,7% Y/Y tot $91 miljard TTM, mede gedreven door een boekwinst op zijn investeringen in private ondernemingen (e.g. Anthropic).
EPS (+36,2% Y/Y): Amazon’s winst per aandeel (EPS, diluted) steeg met 36,2% Y/Y tot $8,36 per aandeel TTM.
OCF -/- SBC (+38,2% Y/Y): Amazon’s kasstroom uit operationele activiteiten (gecorrigeerd voor stock-based compensation, SBC) steeg met 38,2% Y/Y tot een recordbedrag van $129 miljard TTM.
CapEx (+62,2% Y/Y): De hoogte van Amazon’s jaarlijkse investeringen steeg eveneens tot een recordniveau van $151 miljard TTM (+62,2% Y/Y).
FCF -/- SBC: Deze grote investeringen zorgen ervoor dat het bedrijf zijn vrije kasstroom (gecorrigeerd voor SBC) steeds negatiever wordt, ad -$22 miljard TTM (Q1 2025 TTM: +$0 miljard).
In Q1 2026 zette Amazon een omzet neer van $182 miljard. Dit betreft een toename van 16,6% Y/Y in absolute dollars ten opzichte van Q1 2025, toen het bedrijf voor $156 miljard verkocht. Exclusief een rugwind van 180 bps in wisselkoersschommelingen noteerde de omzetgroei bij constante wisselkoersen op circa 15% Y/Y, aldus Amazon.
Over de afgelopen 4 kwartalen (TTM) lag de omzet van Amazon op $743 miljard. Dit niveau ligt 14,2% Y/Y hoger dan in Q1 2025 TTM, toen deze op $650 miljard noteerde. In de cijfers van Amazon is hiermee een groeiversnelling zichtbaar.
In onderstaande grafiek is de ontwikkeling in TTM omzetgroei van Amazon over de afgelopen jaren weergegeven per kwartaal.
De groeiversnelling van Amazon wordt hoofdzakelijk gedreven door de sterke prestaties van Amazon Web Services (AWS). Dit bedrijfsonderdeel liet zijn omzet in Q1 2026 met 28% Y/Y cFX toenemen tot $38 miljard (Q1 2025: $29 miljard). Ook het segment Advertising services presteerde sterk met een omzet van $17 miljard, een toename van 22% Y/Y cFX (Q1 2025: $14 miljard).
Naast AWS laten ook de andere kernsegmenten van Amazon een groeiversnelling zien. Online stores, dat nog altijd goed is voor 37% van de totale omzet, kende in Q1 2026 een jaar-op-jaar omzetgroei van 9% cFX, waarmee zijn omzet uitkwam op $64 miljard. Third-party seller services, goed voor 24% op het totaal, liet een omzetgroei van 12% Y/Y cFX zien, waarmee tevens een groeiversnelling is ingezet. Voor Subscription services (7% op het totaal) lag de omzetgroei van 12% Y/Y cFX tevens iets boven zijn jaargemiddelde. Enkel Physical stores (3% op het totaal) zag een vertraging in omzetgroei tot 4% Y/Y cFX in Q1 2026.
Ik vind het sterk om te zien dat Amazon bij 97% van zijn segmenten (uitgedrukt in absolute omzet) ofwel een gelijke omzetgroei ofwel een groeiversnelling van de omzet heeft laten zien in Q1 2026. Dit in een kwartaal waarin er vele ontwikkelingen hebben plaatsgevonden op het wereldtoneel, die realistisch gezien ook net zo goed een groeivertraging van een aantal segmenten hadden kunnen inzetten. Voor een bedrijf dat reeds meer dan $700 miljard aan omzet boekt op jaarbasis, maakt dat ik deze groeiversnellingen wellicht nog bijzonderder vind. Al met al positieve ontwikkelingen om te zien in de top-line van Amazon.
In de tabel hieronder zijn de financiële prestaties van de segmenten van Amazon over de afgelopen kwartalen opgenomen.
AWS en Advertising services kenden in Q1 2026 een groei die boven de concernbrede groei van 16,6% Y/Y inclusief F/X lag (15% Y/Y cFX). Met een groei van 28,4% Y/Y in Q1 2026 (23,6% Y/Y in Q4 2025) is de weging van AWS op de totale omzet van Amazon toegenomen tot 18,5% (op TTM basis). Ook Advertising services nam toe in omvang tot 9,7% (eveneens op TTM basis).
In de tabel hieronder is de omzet per segment uitgedrukt als percentage op de totale omzet van Amazon opgenomen.
Hiermee heeft Amazon zijn totale omzet weer iets verder verschoven in de richting van de margerijke omzet, die de segmenten AWS en Advertising Services bovengemiddeld genereren. Dit resulteert in een operationele winstmarge die steeds verder toeneemt, met in Q1 2026 een nieuw record van 13,1% op de totale verkopen van Amazon. Als aandeelhouder vind ik dit een zeer mooie ontwikkeling om te zien.
In de volgende hoofdstukken volgt een nadere duiding per bedrijfsonderdeel van Amazon afzonderlijk.
Dit artikel gaat hieronder verder voor leden van Beursbaas Pro. Op deze pagina [link] vind je meer informatie over het Beursbaas Pro lidmaatschap. (Voorkom een 30% toeslag van Apple of Google Playstore door je Beursbaas Pro lidmaatschap af te sluiten via een webbrowser in plaats van op je smartphone. Meer informatie lees je hier.)
Comments
Nothing yet. Say the first thing.
Sign in to join the conversation.