ATEŞKESİN NEFESİ, DOLARIN GÖLGESİ VE KRİPTODA GERİ DÖNEN İŞTAH

13–19 Nisan 2026 haftasını ben iki parçaya ayırıyorum. Haftanın ilk yarısında piyasa, ABD–İran hattında ateşkesin uzayabileceği ve Hürmüz’ün yeniden açılmasının kalıcı bir rahatlama sağlayabileceği umudunu satın aldı. Haftanın sonuna doğru ise aynı hikâyenin ne kadar kırılgan olduğunu yeniden hatırladı. Yani bir tarafta petrolün gevşemesiyle gelen rahatlama vardı, diğer tarafta ateşkesin süresi dolarken beliren yeni belirsizlik. Bu yüzden bu hafta tek kelimeyle bir “rahatlama haftası” değildi. Daha doğru ifade şu olur: Piyasa, savaşı tamamen bitmiş saymadan nefes aldı.

ABD TARAFINDA ENFLASYON HÂLÂ ANA DOSYA

ABD tarafında en önemli makro başlık enflasyondu. Mart TÜFE yıllık bazda yüzde 3,3’e yükselmişti ve bu veri zaten piyasaya, savaş öncesi fiyat baskısının bile beklenenden daha güçlü olduğunu göstermişti. Bu hafta açıklanan mart ÜFE verisi de tabloyu destekledi: aylık yüzde 0,5 artış, yıllık yüzde 4,0 ile son üç yılın en yüksek üretici enflasyonu görüldü. Buna rağmen veri beklentinin altında kaldığı için, piyasada “en kötüsü geçmiş olabilir” hissi doğdu.

Ben bu noktada şunu not ettim: veri kötü ama korkulan kadar kötü değilse, savaş manşeti biraz sakinlediği anda piyasa bunu rahatlama bahanesi olarak kullanıyor. Bu hafta tam olarak bunu yaptı.

İSTİHDAM KIRILMADI, FED’İN ELİ TAM AÇILMADI

İşgücü piyasası tarafı ise hâlâ ciddi bozulma sinyali vermiyor. Haftalık işsizlik maaşı başvuruları 207 bine geriledi ve beklentinin altında kaldı. Bu veri, ABD işgücü piyasasının yüksek enerji fiyatına ve jeopolitik baskıya rağmen tamamen çözülmediğini gösteriyor.

Ben bu tabloyu Fed açısından kritik görüyorum. Çünkü istihdam tarafı sağlam kaldıkça, merkez bankasının büyüme korkusuyla hızlı gevşemesi zorlaşıyor. Yani piyasa savaş yüzünden “Fed daha güvercin olur” demek istiyor, ama istihdam buna tam izin vermiyor.

FED TARAFINDA TEMKİNLİ İYİMSERLİK, AMA TAM RAHATLAMA YOK

Fed tarafında bu hafta söylem biraz daha netleşti. Christopher Waller, savaş hızlı biterse bu yıl içinde faiz indirimlerinin hâlâ masada olduğunu söyledi. Ama aynı cümlede enerji ve Hürmüz kaynaklı enflasyon baskısının sürmesi halinde bu alanın daralacağını da açıkça anlattı. Aynı dönemde bazı büyük kurumların, Fed’in yıl boyunca faiz indirmeyebileceği yönündeki tahminleri de piyasanın önüne düştü.

Ben bunu önemli buluyorum. Çünkü artık piyasa tek bir faiz patikasına inanmıyor. Bir tarafta “petrol düştü, indirim kapısı tekrar açılır” diyenler var. Diğer tarafta “enflasyon beklentisi yeniden bozulursa Fed bu yıl hiç kıpırdamayabilir” diyenler var. Bu ayrışma, DXY tarafında da hisse senetlerinde de yönün kırılgan olmasının ana nedeni.

DOLAR ENDEKSİ GERİ ÇEKİLDİ AMA TESLİM OLMADI

Dolar endeksi haftanın başında İran savaşından taşıdığı risk priminin büyük kısmını geri verdi. Ama ben daha sert bir düşüş de beklemiyorum. Çünkü bir yanda petrol düştükçe faiz indirimi hikâyesi canlanıyor, ama diğer yanda savaşın tamamen kapanmadığını herkes biliyor.

Bu yüzden dolar zayıflasa bile çökmedi. Tam tersine, hâlâ güvenli liman olarak masada duruyor. Kripto ve Nasdaq için en kritik mesaj da bu: dolar tam rahatlamadığı sürece riskli varlıklardaki yükseliş daha çok fırsat rallisi gibi kalır, kalıcı rejim değişimi gibi değil.

NASDAQ NEFES ALDI, AMA HİKÂYE HÂLÂ KIRILGAN

Nasdaq bu hafta piyasanın en net tepki verdiği yerlerden biriydi. Ateşkes haberinin geldiği gün Wall Street güçlü yükseldi; hafta toplamında Nasdaq yaklaşık yüzde 4,7 prim yaptı. Bu, son haftaların sert satışlarının ardından gelen ciddi bir rahatlamaydı.

Ama bu yükselişi ben sağlıklı ve tam güvenli bir boğa coşkusu gibi okumuyorum. Daha çok “risk primi geçici olarak düştü” şeklinde yorumluyorum. Çünkü teknoloji tarafındaki ana soru hâlâ masada: Yapay zekâ yatırımları gelir büyütüyor ama o dev sermaye harcamalarının kâr kalitesine ne zaman döneceği tam net değil.

BÜYÜK HİSSELERDE TABLO: HİKÂYE VAR, AMA HER FİYATTAN ALIM YOK

Nvidia, Microsoft, Meta ve diğer büyük teknoloji isimlerinde savaş korkusunun azalmasıyla birlikte büyüme hikâyesi tekrar fiyatlandı. Özellikle yapay zekâ tarafında iştahın kaybolmadığını gördük. Ama aynı anda şunu da gördük: güçlü dolar, enerji maliyetleri ve global tedarik zinciri riski hâlâ masadan kalkmış değil.

Bu hafta teknoloji hisselerinde görülen toparlanmayı, “hikâye geri döndü” kadar “risk primi biraz indi” diye okumayı daha doğru buluyorum. Yani hikâye var, evet. Ama o hikâyenin altında sağlam bir zemin oluşması için sadece ateşkes değil, daha net bir diplomatik sonuç da lazım.

BITCOIN ETF’LERİNDE PARA YENİDEN MASAYA GELDİ

Kripto tarafında haftanın ana omurgası yine ETF akışlarıydı. Burada net biçimde toparlanma gördük. 13 Nisan’da ABD spot Bitcoin ETF’lerine tek günde yaklaşık 240–245 milyon dolarlık giriş oldu. 15 Nisan’da ise günlük giriş 411 milyon dolara kadar çıktı. Bu, ayın en güçlü günlük akışlarından biriydi.

Yani kurumsal yatırımcı, savaşın yumuşayabileceği sinyalini kriptoda açık şekilde satın aldı. Ben bunu çok önemli görüyorum. Çünkü martta kırılan dört aylık çıkış serisinin üstüne nisan ortasında yeniden güçlü girişler gelmesi, kurumsal iştahın sadece “dipten tepki” olmadığını, daha yapısal bir geri dönüş aradığını düşündürüyor.

ETHEREUM TARAFI DAHA SEÇİCİ, DAHA KIRILGAN

Ethereum tarafında da tablo kötü değildi. Spot Ether ETF’lerine de giriş geldi ve son günlerde akışın pozitif kaldığını gördük. Ama Ethereum’un hikâyesi Bitcoin kadar net değil. Bitcoin şu an makro alternatif ve güvenli liman tartışmasının içinde kalabiliyor. Ethereum ise daha çok zincir aktivitesi, kullanım alanı ve regülasyon anlatısıyla destekleniyor.

Bu yüzden risk arttığında yatırımcı önce ETH’de frene basıyor. Bu hafta ise tam tersine risk iştahı biraz toparlanınca ETH tarafında da seçici geri dönüş gördük. Ben burada Bitcoin ve Ethereum arasındaki bu farkın önümüzdeki dönemde daha da belirginleşeceğini düşünüyorum.

KURUMSAL İLGİ ARTIYOR, AMA RAHAT BİR İKLİMDE DEĞİL

Kurumsal ilgi tarafında dikkat çekici başka gelişmeler de vardı. Yeni ETF ürünleri, başvurular ve büyük finans kuruluşlarının kripto tarafında ürünleşmeye devam etmesi, geleneksel finansın bu alanı artık marjinal değil, kalıcı bir yatırım segmenti olarak gördüğünü gösteriyor.

Ama burada önemli bir not var: İlgi artıyor diye oynaklık bitmiyor. Aksine, ilgi ile belirsizlik aynı anda büyüyor. Bu yüzden ben şu anki tabloyu “kurumsal para geri döndü, her şey çözüldü” diye okumuyorum. Daha çok “kurumsal para geri geliyor ama hâlâ dikkatli” diye okuyorum.

GLOBAL GÜNDEMDE ASIL KELİME: KIRILGANLIK

Global siyasi tarafta bu hafta piyasayı rahatlatan şey ateşkes haberi oldu. ABD güçleri Hürmüz’de mayın temizleme operasyonuna başladı, tanker geçişleri kısmen yeniden açıldı, petrol ilk şoktan sonra geri çekildi. Ama hemen ardından yapılan diplomatik görüşmelerin anlaşmasız sona ermesi, bu rahatlamanın ne kadar kırılgan olduğunu gösterdi.

Yani piyasaya göre savaş tamamen bitmiş değil. Sadece daha düşük tonda sürüyor olabilir. Bu ayrım önemli. Çünkü yatırımcı hâlâ “geri döndüm” değil, “biraz rahatladım” modunda.

ÖNÜMÜZDEKİ HAFTA İÇİN BENİM RADARIM

Ben önümüzdeki hafta üç şeye bakacağım.

Birincisi petrol. Petrol gerçekten 100 dolar altına yerleşebilecek mi?
İkincisi dolar. DXY daha da gevşeyebilecek mi?
Üçüncüsü ETF akışları. Bitcoin ETF’lerine girişler bu haftaki güçlü seviyelerde kalabilecek mi?

Eğer bu üçlü aynı yönde çalışırsa, piyasa bu haftaki rahatlamayı bir adım ileri taşıyabilir. Ama ateşkesin süresi dolarken yeniden askeri gerilim yaşanırsa, o zaman bu haftaki tüm iyimserlik çok hızlı geri verilebilir.

BENİM HAFTALIK SONUÇ CÜMLEM

Ben bu haftayı tek kelimeyle “nefes” haftası olarak okuyorum. Panik azaldı, iştah geri geldi, ama güven tam kurulmadı. Bu yüzden ben önümüzdeki hafta yön değil, teyit arayacağım.

Piyasa bu hafta umut satın aldı.
Bakalım gelecek hafta o umudu elde tutabilecek mi.

Subscribe now

Bitcoin:

Artık bitcoinde direnç bölgeleri yakınına geldiğimiz için risklerin iyi ayarlanması gerekiyor.
Dirençler 78500-81500-82460
Destekler 75500-72400-70345

Subscribe now

Ethereum:

Eth için de artık direnç olan 2450 seviyesindeyiz üstünde 2640-2720 seviyteleri direnç olarak karşımıza çıkarken destek olarak 2200-2018 seviyeleri dikkat çekiyor.

Subscribe now