MSTR se ha fumado los $100. Primera vez desde marzo de 2024.
Según el dato no oficial de la propia página de Strategy, el mNAV ha caído a 1,05.
Llevo semanas avisándoos de esto.
El flywheel de Saylor funcionaba para ambas direcciones. Mientras la acción cotizara por encima de su NAV, podía emitir papel vía ATM, comprar BTC y repetir. El día que el premium se rompiera, la lógica entera se invertía. Pues bien, hoy el dato está al límite.
En nuestro mercado, hay un par de métricas que refuerzan la tesis que dará tantas oportunidades.
Esto es el informe de hoy. Publico uno cada día.
Si no quieres perderte el análisis del mercado cada día, datos en la mano, sin ruido y con visión de largo plazo. Lo tienes completo y actualizado en la web:
Sí. Saylor ha estado mintiendo y el mercado le está castigando.
Ayer $MSTR cayó un -9,3% (<$100). $STRC -7,4% ($80,84). BTC -2,65%, pero llegó a caer por debajo de $59.000.
La web de Strategy señala que el mNAV aún está por encima de 1. No es así.
El mNAV y el BPS son métricas intelectualmente inconsistentes. El mNAV se llama Net Asset Value: por definición excluye pasivos, pero se calcula con el valor total de la empresa, que tradicionalmente incluye la deuda. El Bitcoin por acción (BPS), como su nombre indica, es por acción y no incorpora el apalancamiento, cuando sí debería.
Es decir, Strategy, por conveniencia, hace el cálculo del mNAV simple: Market Cap / NAV. Ahí el mNAV sí sale > 1. Pero no es un cálculo correcto. Por eso sigue defendiendo que las últimas recaudaciones aumentan el BPS. No es así.
Y el mercado se lo está haciendo ver.
El mercado cripto está perdiendo su esencia.
Ayer CryptoQuant sacó un dato que mide el volumen medio de perpetuos por activo en Binance. El orden ya es:
Metales > Petróleo > Equities > Altcoins.
Leedlo otra vez.
Los CEX se están convirtiendo en CEX de RWA. El volumen, el revenue de verdad y el interés ya no están en las altcoins. Y, sinceramente, menos mal.
Esto tiene dos explicaciones:
Los activos que hay en cripto (alts) son, hablando mal, una basura.
La narrativa más caliente ahora mismo es la tokenización. Y tiene todo el sentido.
Ya lo decíamos ayer.
En un top-15 teñido de rojo, HYPE es el único verde en 24h (+2,2%).
Y no es casualidad.
El volumen de acciones por nombre único en Hyperliquid marca un ATH de $2,4B, disparado por los earnings de Micron canalizados vía HIP-3 y @tradexyz.
Después, el OI de Hyperliquid ya es el 20% del de Binance. Para que os hagáis una idea: el OI de Lighter, el rival “más cercano”, no llega al 10% del de HL. La distancia es brutal.
Además, el portfolio margin lleva 6 meses live y entra en beta con límites ampliados. Las cuentas de menos de $25M ya pueden usar $BTC y $HYPE como colateral. Cada paso así refuerza el caso de $HYPE como colateral, no solo como gas token.
Día de digestión con un driver que pesa: el giro hawkish de tipos.
S&P 500 -0,10%
Nasdaq -0,43%
Dow +0,35%
Russell 2000 +0,46% (las small caps siguen sin dar descanso)
Oro -3,02% (en mínimo de 7 meses y -11,6% en el mes)
Petróleo -4,47%
A pesar de que Trump, otra vez, pidió bajadas de tipos, dos de los grandes (BofA y Deutsche) han pasado a descontar subidas de tipos en 2026 con la Fed de Warsh.
Os dejo un comentario de Javier del Valle sobre la inflación:
La cara B es que las expectativas de inflación caen desde mayo de la mano del petróleo, pero el tipo nominal aguanta alto, así que el tipo real sube y aprecia al dólar. Cuando esa expectativa toque suelo o el mercado meta probabilidad de bajadas, el tipo real cederá y dará aire a los metales y a BTC. No creo que estemos lejos. Cuestión de semanas.
Ayer los ojos estaban en Micron. Batió con mucha fuerza:
EPS ajustado $25,11 vs. $20,49 esperado (+260% YTD)
Ingresos ajustados: $41,4B vs. $35,6B esperados
Rojo casi total, solo se salvó $HYPE. La amplitud lo refleja bien: del top-100, solo 13 tokens están en verde en los últimos 7 días.
Importante será saber el lunes si fue Saylor el causante de estas ventas. Ojalá que sí.
BTC: -2,65% (cayó por debajo de $59.000)
ETH: -1,10%
SOL: -0,61%
BNB: -2,32%
HYPE: +2,24%
ZEC: +0,49%
Ayer se barrieron casi todos los longs hasta $59.000 y tenemos shorts acumulados hasta los $9,54B hasta los $72.000.
El OI subió un 2,5%, indicándonos que los cortos siguen añadiendo leña a la hoguera. Una noticia positiva sobre Saylor y esto va a ser una carnicería para los bajistas.
Comments
Nothing yet. Say the first thing.
Sign in to join the conversation.