Executive summary
三家跟AI需求相關的公司，財報好壞盤後都跌，他們到底說了些什麼？AMD公布2Q-3Q26營收雖皆高於市場預期但幅度很小，實在看不出來是推動台積電的主要客戶，加上下半年存儲器記憶體暴漲影響PC晶片需求，而且AI GPU毛利率偏低無法讓整體毛利率有明顯上揚。而SpaceX 因為出租算力給Anthropic，2Q26營收大幅季增66%，明顯高於市場預期，AI事業部虧損比市場預期大幅減少，調整後 EBITDA 比市場預期多了近35億美元，但 Capital density 大增，自由現金流出近160億美元。雖然 AMD AI GPU/CPU 短期銷售沒有明顯爆增，但PCIE retimer 及交換器大廠 Astera Labs 2Q26-3Q26 營收明顯增加，大幅超越市場預期，除了因每個XPU 配合的PCIE retimer 及交換器半導體價值的增加，我們認為亞馬遜及谷歌自研晶片XPU/CPU 2Q26-3Q26 出貨及營收增長明顯優於 AI GPU及x86 CPU 大廠的出貨及營收增長。總而言之，AMD的財報數字是好，但無大驚喜，SpaceX 營收大增，虧損減少都很正面，但估值偏高，自由現金流出都是盤後跌的原因，但 Astera Labs 財報數字好到不行，盤後跌反而是機會。
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