El inquilino

Hola, soy Javier Lacort y esto es Loop Infinito, podcast diario de Sataka. Empezamos. Hace unos meses, si tú abrías cualquier análisis sobre el futuro de Google, encontrabas un poco la misma canción que era que la búsqueda tradicional está muerta, que echa GPT, se va a jalar toda la publi, que Alphabet no va a sobrevivir al cambio de era y todas esas cosas. Y era una tesis con cierta lógica y yo en parte también la defendía bastante, porque al final si la gente le está preguntando cosas cada vez más a un chatbot en lugar de un buscador, parece que existe todo el negocio de Google, parece que van a pagar los anunciantes por salir muy arriba, para que necesitas todo lo demás. Hace unos días, la semana pasada, de hecho justo hace una semana creo, el martes por la tarde fue, Google presentó resultados. Lo que dicen esos resultados, cuando los lees así un poco tangencialmente, es muy interesante porque no son los números de una empresa que se está muriendo ni mucho menos, son los de una empresa que ha entendido la partida muy pronto y que está jugando en otro tablero al que le habían dibujado. Me explico los datos rapidísimo porque sé que no son lo más agradable de digerir aquí. Solo para que sepan de qué estamos hablando. Ingresos trimestrales de casi 120.000 millones de dólares, un 24% más que hace un año. La búsqueda, la que iba a morir, que tampoco es que yo le dé un crecimiento brutal a largo plazo, pero de momento ha crecido un 17% de un año para otro.

YouTube un 13, el nube un 82 y el gasto en infraestructura. Ya sabéis, el famoso CAPEX ha subido tanto que Google ha tenido que aumentar la previsión anual hasta los 205.000 millones de dólares. Hasta aquí. Es lo que cualquier página salmón nos cuenta esta semana, pero esto no es una página salmón, aquí os tengo que contar las cosas un poco de otra manera. Lo primero, la tesis de que la IA generativa iba a matar al buscador, creo que ha sido una interpretación parcial del comportamiento humano. Nadie ha dejado de buscar, lo que ha cambiado es cómo se busca y Google, que llevaba años metiendo IA en su motor sin que no hiciera mucho ruido, ha conseguido que las previsualizaciones estas con IA... Y el modo IA forma parte del uso cotidiano de un montón de gente, de más de mil millones de personas al mes. Es decir, la búsqueda no está siendo canibalizada por la IA, sino que se ha convertido en una interfaz distinta que sigue haciendo en el fondo lo mismo, que es llevarte a un sitio donde alguien pagó porque aparecieras arriba. Solo que ahora hay gente que sí que es verdad que está muriendo un poco por el cabido. El CEO dijo una frase durante la call posterior con analistas, como siempre, que creo que resume bien la situación. Dijo que cuando pasó el Mundial... comentó que ver los resultados de búsqueda, mejor dicho, los datos de búsqueda, le puso muy contento como aficionado al fútbol, diciendo que las consultas consiguieron un récord histórico.

Y dijo, esto muestra cuánto acude la gente a Google en los momentos que importan. Eso, dicho por el CEO de Google, pues ya es algo, la excepción del mercado, que la búsqueda no es un producto reemplazable por un chatbot, sino que es una especie de reflejo cultural. Cuando pasa algo, la gente busca. Y por supuesto busca en Google, no en Bing ni en ningún otro lado, para bien o para mal. Segundo. Google Cloud, el negocio de nube de Google, el rival de Amazon Web Services, ha crecido un 82% de un año para otro. Eso es una barbaridad, de un año para otro, no de 5 o 10 años, sino de un año para otro. Detrás de ese número hay un mecanismo muy interesante que hay que comentar. Google es accionista de Anthropic, ya sabéis, los de Cloud. Google metió los primeros mil kilos hace dos años, si no recuerdo mal, y desde entonces ha ido subiendo la apuesta por Anthropic hasta comprometer 40.000 millones más. Y Anthropic, a su vez, está corriendo buena parte de sus cargas de trabajo en la nube de Google. Es decir, Google le da pasta a Anthropic, Anthropic se le devuelve pagando la factura de la nube. Y como Anthropic ahora vale ya casi un billón de dólares, si no recuerdo mal, en su última ronda, la participación de Google se ha revalorizado tanto. que este trimestre les ha aportado un beneficio extraordinario de casi 100.000 millones.

Es decir, una parte gigante del beneficio neto que Google presume no viene de vender más anuncios, no viene de meter más publi en la búsqueda o en YouTube, sino que viene de la revalorización contra lo de una empresa a la que le está vendiendo la infraestructura. Es un poco un bucle, un círculo virtuoso. Si preferís decirlo así, es cómo se está financiando esta era. Ya sabéis, esto circular, los proveedores de la nube meten pasta en las startups de modelos. Las startups gastan esa pasta comparando tiempo de uso de máquina a los proveedores de nube y los proveedores presumen de cómo crece su nube y de cómo se revaloriza su participación en las startups. Esto también lo ha hecho mucho Microsoft con OpenAI, Amazon también lo hace con Anthropic y Google lo hace por partida doble. Es un poco el motor perpetuo sobre el que sostiene la valoración de un sector. El día que ese motor perpetuo, el día que ese bucle, que ese círculo se rompa, porque las startups no consigan suficientes ingresos como para justificar sus valoraciones, o porque los inversores digan que cierran el grifo, o porque los modelos se conviertan del todo en un commodity con márgenes bajitos, buena parte de las ecuaciones que se están haciendo ahora con la pasta van a dejar de funcionar. Pero mientras tanto, Google sigue girando la manivela y ha presentado el trimestre más rentable de su historia reciente. Tercero, Google está gastando tanto dinero en infraestructura.