Las fuerzas estructurales que impulsan a Bitcoin y las criptomonedas

• ETH recibe una actualización de la hoja de ruta

• Una gran semana para el mercado laboral de EE. UU.

• Se analizan los últimos movimientos de BTC

El gráfico semanal de Bitcoin muestra las primeras señales de que el impulso bajista se está debilitando. El precio rebotó desde la Banda de Bollinger inferior, un indicador basado en la volatilidad que señala condiciones extendidas, mientras que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) y el oscilador Estocástico —ambos indicadores de impulso— salieron de la zona de sobreventa, lo que sugiere que la presión vendedora se está aliviando.

El MACD (Moving Average Convergence Divergence), un indicador de impulso que sigue la tendencia, sigue en negativo, pero su histograma está subiendo hacia la línea cero, lo que indica que el impulso mejora en lugar de deteriorarse.

En temporalidad diaria, la estructura es más constructiva. Bitcoin se acerca a la Banda de Bollinger superior, lo que refleja un fortalecimiento de la expansión a corto plazo. El Estocástico sube desde niveles de sobreventa, el RSI está neutral pero con tendencia al alza, y el histograma del MACD se mantiene firmemente en positivo, lo que refuerza el sesgo alcista a corto plazo.

El soporte se sitúa alrededor de $67,500, seguido por el nivel más relevante de $65,000. La resistencia se ubica cerca de $70,000, con una zona de suministro más fuerte entre $76,000 y $77,000. Un movimiento sostenido por encima de $70,000 fortalecería el impulso alcista, mientras que mantenerse por encima de $67,500 preserva el panorama técnico en mejora.

Los editores de Dispatch propusieron (solo por una vez) mantenerse fuera de lo macro. Sin embargo, los votantes de nuestra encuesta dirigieron la narrativa directamente hacia eso, ya que casi el 40% todavía lo ve como el principal impulsor del mercado de Bitcoin.

Con nuevos datos laborales de EE. UU. por venir, le daremos la atención que merece en el resumen macroeconómico de esta semana, más abajo. Pero no actúa solo: el sentimiento sobre la IA, los flujos de ETF y el posicionamiento de las ballenas también están moviendo el mercado.

¿La IA es un catalizador de liquidez o una restricción? Los vaivenes de la semana pasada estuvieron estrechamente ligados a la narrativa de la IA. Nvidia reportó ingresos récord de $68.100,00 millones y elevó su proyección; aun así, la acción cayó cuando los inversores pasaron de celebrar el crecimiento a cuestionar la sostenibilidad del gasto de capital.

Ese giro se propagó por las acciones tecnológicas y también por las criptomonedas. Cuando la IA impulsa el posicionamiento con apetito al riesgo, bitcoin se beneficia. Cuando el sentimiento se enfría, la liquidez se ajusta igual de rápido. Pero la influencia de la IA podría ir más allá de los cambios de ánimo en la renta variable. En otras palabras, la IA cada vez más es una variable macro.

Geopolítica: las tensiones del fin de semana empujaron brevemente a Bitcoin hacia los $63,000 antes de un fuerte repunte por encima de $70.000. Por ahora, los mercados parecen estar descontando una volatilidad episódica, más que una escalada estructural. El canal de transmisión es la energía: la fortaleza sostenida del crudo alimenta las expectativas de inflación y endurece las condiciones financieras; la caída de las primas alivia la presión.

Ballenas, ETF y la pregunta sobre la reserva de BTC: la demanda estructural sigue creciendo en silencio. Los ETF spot de bitcoin registraron más de $1.000 millones en entradas durante tres sesiones consecutivas la semana pasada, antes de una salida moderada de $27.550.000, con los activos netos totales aún por encima de $83.400 millones.

La participación institucional sigue siendo relevante incluso mientras la volatilidad persiste. Al mismo tiempo, los datos en la blockchain muestran que las direcciones que mantienen entre 100 y 1.000 BTC han acumulado casi 100.000 bitcoins desde mediados de febrero.

Esa escala de posicionamiento sugiere que los holders grandes están usando la volatilidad para aumentar su exposición en lugar de reducirla: un patrón conocido durante períodos de estrés, cuando las manos más fuertes absorben el suministro de los participantes más débiles.

La narrativa sobre las reservas también está evolucionando. La legislación para establecer una reserva de bitcoin a nivel estatal avanzó en Missouri y se sumó a una lista cada vez mayor de estados que exploran marcos similares.

A nivel federal, ya está en vigor una reserva estratégica de bitcoin de Estados Unidos. A medida que se intensifica la fragmentación geopolítica y cobra impulso la diversificación fuera del dólar, el atractivo de bitcoin como activo de reserva políticamente neutral se pone a prueba en tiempo real, aunque la volatilidad le impide desafiar abiertamente al oro.

El nuevo “Strawmap” de Ethereum traza siete forks hasta 2029 y cinco prioridades: mejor rendimiento de las capa 1, mayor capacidad de procesamiento, seguridad poscuántica, privacidad nativa y una coordinación más estrecha entre las capa 1 y las capa 2. Es menos una hoja de ruta tradicional y más un plan de respuesta de largo plazo ante riesgos de escalabilidad, seguridad y gobernanza.

Por qué importa: los inversionistas ahora tienen un ritmo para evaluar la ejecución. Con un precio de alrededor de $2.000 por ETH, un avance hacia los $10.000 antes de que termine la década requeriría más que liquidez macro. Exigiría confianza en que Ethereum puede escalar sin fragmentarse y mantener la captura de valor en la capa base a medida que se expande la capa 2. Strawmap no garantiza ese resultado, pero le da al mercado hitos para ponerlo a prueba.

Con Bitcoin cerca de $70.000 y un sentimiento frágil, los datos de EE. UU. de esta semana podrían definir el rumbo de marzo.

• ADP y servicios (mié): se estima que el ADP rondará los 50.000 y los servicios, 52–53. Los datos sólidos refuerzan el argumento de “más alto por más tiempo”; la debilidad favorece a los activos de riesgo.

• Solicitudes de subsidio por desempleo (jue): pronóstico cerca de 215.000. La persistente estrechez respalda una valuación más estricta; un salto suavizará las expectativas de tasa.

• Nóminas no agrícolas (vie): el consenso se ubica cerca de 54.000, con salarios en 0,3% mes a mes.

• Tarifa de desempleo (vie): se espera en un 4,3%. Una suba inesperada aceleraría las apuestas por recortes; la estabilidad continua refuerza la paciencia de la Fed.

Bitcoin sigue consolidando tras rebotar desde la zona de $60.000, y la caída promedio móvil a 7 días desde el máximo histórico ahora ronda el 47%, un nivel históricamente asociado con estrés de mitad de ciclo.

En ciclos previos, una compresión prolongada a profundidades similares a veces precedió nuevas caídas, especialmente si no se recuperaban con fuerza niveles por encima de $70.000. Pero esta vez el panorama estructural es más matizado.

Aproximadamente 9.200.000 de BTC, casi la mitad del suministro en circulación, actualmente se mantienen con pérdidas. Históricamente, lecturas tan elevadas de “suministro en pérdida” han sido típicas de condiciones bajistas en fase tardía, más que de las primeras etapas de contracción, lo que sugiere que una capitulación generalizada podría estar ya bastante avanzada.

Aunque persisten la volatilidad y la fragilidad, la corrección actual parece más cerca de una zona de agotamiento que del inicio de una caída más profunda. Para ver un desglose estructural completo, consulta el último análisis en la blockchain de Glassnode.

• $1.000 millones – Los productos cripto cotizados en bolsa registraron sus primeras entradas semanales desde enero.

• $22.400.000.000.000 – La oferta monetaria M2 de EE. UU. alcanzó un máximo récord en enero.

• 144 mil millones – La dificultad de minado de bitcoin subió 15% en su mayor incremento desde 2021.

• $90.000 – El posicionamiento en opciones muestra una mayor exposición a calls en $80,000 y $90,000.

• 8.600.000 – Las nuevas direcciones diarias de Solana aumentaron en 1.400.000 en menos de dos semanas.

Tema del momento

No hay nada que detenga a esta estrategia.

Descubrimiento de precios en la blockchain.

Los holders de bitcoin muestran nervios de acero.

El domingo 1 de marzo, el presidente Javier Milei inauguró el período de sesiones ordinarias con un discurso centrado en profundizar la transformación económica del país.

• Paquetes Legislativos: Se anunció el envío de “diez paquetes” de iniciativas por ministerio, con el objetivo de ejecutar nueve meses de reformas estructurales continuas.

• Ejes Centrales: El foco estará en una desregulación profunda para atraer inversiones en sectores estancados, una reforma del esquema impositivo y modificaciones al Código Civil y Comercial para blindar la propiedad privada y la seguridad jurídica.

• Apertura Comercial e Inversiones: Se buscará avanzar en un acuerdo estratégico con EE. UU. y reformar el Código Aduanero.

El inicio de marzo está siendo bastante negativo para los activos de riesgo, con una tendencia que se profundizó en las últimas horas por el contexto internacional de “sell-off” global.

• Renta Variable: El índice del Merval cayó un 3.4% en dólares (CCL) ayer martes. Ya no es solo una toma de ganancias local; es una ola de ventas que barrió a toda la región. Sectores como Real Estate y Comunicación fueron los más castigados, con bajas fuertes en acciones como Aluar (-8.9%) y Metrogas (-7.8%).

• Renta Fija: Los bonos soberanos en dólares también sufrieron el impacto, con caídas promedio del 0.6%. El riesgo país sigue siendo el gran desafío; de hecho, Luis Caputo reconoció que su persistencia en niveles elevados refleja lo complejo que es el proceso de normalización y que no se soluciona con medidas mágicas, sino manteniendo el equilibrio fiscal como ancla.

• Dólar y Futuros: El tipo de cambio mayorista subió a $1.413,5, mientras que los dólares financieros (MEP y CCL) cerraron en $1.432,9 y $1.481, respectivamente.

Los datos de febrero siguen mostrando que la economía real está en un momento de ajuste profundo.

• Recaudación Tributaria: Cayó un 9.7% real interanual en febrero. Es la séptima contracción consecutiva, explicada principalmente por el parate en el comercio exterior y derechos de exportación que se desplomaron casi un 40%.

• Liquidación del Agro: El sector liquidó USD 1.289 millones en febrero, un 30% menos que en enero y un 41% por debajo del año pasado. Esto marca un desvío del 11.5% respecto a los niveles históricos para este bimestre.

• Balance Cambiario: En enero, la cuenta corriente registró un déficit de USD 900 millones, explicado mayormente por pagos de intereses de deuda. Sin embargo, la cuenta financiera mostró un superávit de USD 3.1 mil millones, gracias a operaciones de REPO con bancos internacionales que ayudaron a sostener la caja.

Eso es todo por hoy.

Nos vemos la semana que viene con más novedades de los mercados.

¡Felices inversiones! 🚀

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