Bitcoin y la macro: el arte de esperar

• ETH: un máximo histórico escondido

• La estabilidad de BTC

• FOMC, el evento a seguir

En el gráfico semanal, Bitcoin está poniendo a prueba su media móvil simple de 100 períodos, un indicador clave de tendencia que históricamente ha actuado como un soporte dinámico confiable. Aunque la estructura semanal más amplia se mantiene ligeramente bajista, las primeras señales sugieren que el impulso a la baja podría estar perdiendo fuerza.

Las señales de momentum y de los osciladores empiezan a estabilizarse: el oscilador Estocástico se acerca a zona de sobreventa, el RSI se mantiene neutral y el histograma del MACD, aunque todavía en negativo, se aproxima gradualmente a la línea cero, lo que apunta a una menor presión vendedora y abre la puerta a un posible rebote.

El gráfico diario refuerza esta idea de una estabilización gradual. La acción del precio se mantiene por debajo de la mayoría de las medias móviles clave, lo que mantiene la tendencia a corto plazo ligeramente bajista a neutral, mientras que los indicadores de momentum sugieren una consolidación en lugar de una nueva aceleración a la baja. Las lecturas estocásticas se mantienen en sobreventa, el RSI en terreno neutral y el histograma del MACD sigue por debajo de cero sin una nueva expansión bajista.

Desde el punto de vista de los niveles, el soporte inmediato se sitúa en la zona de 87.000 - 86.500 dólares, con 85.000 dólares por debajo como siguiente referencia a la baja, mientras que la SMA semanal de 100 períodos sigue actuando como soporte dinámico. Al alza, la resistencia inicial se agrupa en torno a los 90.000 - 91.000 dólares, con 94.000 dólares como siguiente obstáculo significativo en caso de que el rebote cobre impulso.

La reunión de la Reserva Federal de esta semana es, sin dudas, el evento macro más seguido del calendario. No porque el mercado espere un volantazo en la política monetaria, sino porque cada señal del mensaje de la Fed va a ser leída con lupa. Las tasas, en principio, se mantendrían sin cambios, pero el foco va a estar en cómo los funcionarios de la Fed evalúan la inflación, el crecimiento y el rumbo a seguir.

Después de haber relajado la política monetaria hacia fines del año pasado, la Fed parece cómoda con tomarse una pausa y volver a evaluar el escenario. Con una economía que sigue creciendo y una inflación que todavía no terminó de acomodarse en el objetivo, no hay demasiado apuro por volver a tocar las tasas. Por eso, más que una reunión para tomar decisiones, este FOMC se perfila como una instancia de espera y paciencia.

Los datos económicos sólidos siguen corriendo hacia adelante las expectativas de nuevos recortes de tasa. El PBI de EE. UU. creció a un ritmo anualizado del 4,4 % en el tercer trimestre, y el consumo sigue siendo el principal motor de la economía. El mercado laboral se enfría, pero sin señales de quiebre, lo que le da a la Fed margen para esperar.

Los mercados reaccionaron en consecuencia. Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron levemente, el oro marcó nuevos máximos históricos y Bitcoin tuvo dificultades para volver a tomar fuerza, moviéndose por debajo del rango de $90.000–$91.000, incluso mientras las acciones avanzan de a poco.

En las últimas ruedas, los ETF spot de Bitcoin registraron salidas superiores a 1.500 millones de dólares, mostrando una vez más lo dependiente que sigue siendo el flujo institucional del escenario macro.

Los mercados de derivados muestran un tono contenido. Las tasas de financiación siguen siendo positivas, pero moderadas; el apalancamiento se mantiene bajo y la actividad en opciones se volcó más a estrategias de volatilidad que a apuestas direccionales fuertes. Los traders siguen activos, pero con mayor selectividad.

Lo importante es que esta cautela no se tradujo en ventas significativas. Los holders de Bitcoin a largo plazo siguen mayormente inactivos, con pocas señales de una distribución generalizada. El proceso de formación de precios se apoya cada vez más en el mercado spot, mientras que el apalancamiento juega un rol menor que en ciclos anteriores. La volatilidad se acomodó en el corto plazo, lo que habla más de incertidumbre puntual que de un cambio en el escenario de fondo de Bitcoin.

Una Fed en pausa no debilita la tesis de Bitcoin a largo plazo; simplemente retrasa su próximo empujón macro. Un crecimiento económico fuerte reduce el riesgo de recesión, pero eso no significa que el ciclo de política monetaria esté cerrado. A medida que las condiciones se normalizan, la política sigue ajustándose.

Con el tiempo, los cambios en el ritmo de crecimiento, en el consumo y en los costos de financiamiento suelen empujar a la política monetaria de vuelta hacia una postura más neutral. Cuando eso pasa, las ventajas estructurales de Bitcoin vuelven al centro de la escena: su oferta es fija y se reduce por diseño, y se puede mover mucho más fácil que los activos tradicionales y su capitalización de mercado sigue siendo apenas el 10–12 % de la del oro, lo que deja un margen de crecimiento importante a medida que el activo madura.

Por ahora, la Fed espera. Los mercados esperan. Y Bitcoin consolida, no porque su tesis esté en duda, sino porque la liquidez sigue siendo limitada.

Los recortes de tasas no son un requisito para que Bitcoin funcione como activo, pero condiciones financieras más relajadas suelen amplificar los movimientos cuando llegan.

El próximo punto clave será el 28 de marzo, cuando la Fed vuelva a reunirse. Hasta entonces, esperar no es incertidumbre: es parte del ciclo.

Ethereum tuvo un retroceso esta semana, con una caída de alrededor del 7 %, en un contexto de rendimientos globales más altos y un ajuste en las expectativas de tasas que pesó sobre el apetito por riesgo en general.

Es importante destacar que el ajuste estuvo impulsado por el posicionamiento y no por un deterioro en los fundamentos. Los datos on-chain muestran acumulación por parte de grandes holders, y el valor total bloqueado en Ethereum se mantiene en niveles elevados, lo que apunta más a un reacomodamiento de exposición que a una salida estructural.

Debajo de la superficie, los fundamentos de Ethereum siguen mejorando. La red está procesando más transacciones que nunca, mientras que las comisiones promedio siguen cerca de los mínimos recientes. Esto muestra que las últimas actualizaciones y la adopción de soluciones de layer 2 están permitiendo que Ethereum escale de forma mucho más eficiente.
Ese avance también se refleja en el interés institucional: Ethereum concentra cerca de dos tercios de todos los activos del mundo real tokenizados y sigue siendo la principal capa de liquidación para proyectos financieros de gran escala.

La volatilidad a corto plazo puede continuar, pero el escenario de fondo no cambia: hay menos apalancamiento, la adopción sigue creciendo y el rol de Ethereum como infraestructura clave se fortalece cada vez más.

Los mercados arrancan la semana con la mirada puesta en algunas señales macro clave. Lo que digan los bancos centrales, los datos de inflación y las novedades del mercado laboral van a marcar el pulso de las expectativas sobre crecimiento, tasas y apetito por el riesgo en el corto plazo.

• Confianza del consumidor en EE. UU. (enero) – Martes, 27 de enero:
  Una buena foto del ánimo de los hogares, en un contexto donde el consumo sigue siendo el principal motor del crecimiento en Estados Unidos.

• Decisión de tasas de la Fed – Miércoles, 28 de enero:
  Se espera que las tasas se mantengan sin cambios. El foco va a estar en el mensaje de la Fed y en cómo sus funcionarios describen el panorama de inflación y el ritmo de la actividad económica.

• Índice de precios al productor de EE. UU. (diciembre) – Viernes, 30 de enero:
  Un dato clave para seguir la inflación a nivel productor y evaluar si las presiones de precios siguen cediendo.

• Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo – Jueves, 29 de enero:
  Un termómetro de alta frecuencia del mercado laboral, con datos recientes que muestran un enfriamiento gradual, pero sin señales de un deterioro brusco.

• PMI de Chicago (enero) – Vie, 30 de enero:
  Un indicador regional de la actividad manufacturera, que suele usarse como anticipo de tendencias industriales más amplias.

La dinámica del precio de Bitcoin estuvo más movida en las últimas semanas. La volatilidad anualizada a siete días pasó de alrededor del 21 % a comienzos de enero a casi el 39 % hacia el 20 de enero, para luego volver a la zona del 25 %. Nada fuera de lo normal para un activo como Bitcoin, donde los movimientos de corto plazo siguen siendo parte del juego.

Pero tomar un poco de distancia ayuda a poner ese movimiento en contexto. Desde que arrancó el rally impulsado por los ETF en octubre de 2023, Bitcoin evitó las caídas profundas que marcaron ciclos anteriores. El mayor retroceso desde los máximos previos fue de alrededor del 40 %, muy por debajo del desplome cercano al 70 % que se vio a fines de 2022. Eso es una señal clara de que el riesgo a la baja hoy está más contenido.

Los holders de largo plazo siguen reteniendo la oferta, mientras que la creciente demanda corporativa sumó una nueva capa de soporte al mercado.

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Ahí vienen las ballenas de Bitcoin…

Eso suena bastante bullish, ¿no?

Las últimas proyecciones del FMI ubican a Argentina como la cuarta economía de mayor crecimiento del G20 en 2026, con una expansión del PBI cercana al 4 %, por encima del promedio global estimado.

En ese contexto, el BCRA avanzó con medidas para reducir tensiones financieras y facilitar el financiamiento corporativo, flexibilizando el régimen cambiario para permitir la refinanciación de deudas en dólares emitidas localmente, sin impacto neto sobre el mercado de cambios.

En paralelo, el Banco Central aceleró la acumulación de reservas, superando los USD 1.000 millones en compras en enero, junto con una apreciación cercana al 3 % del tipo de cambio oficial.
Este escenario se reflejó en una fuerte mejora del riesgo país, que bajó de los 500 puntos básicos, impulsando los precios de los bonos soberanos y una compresión de tasas.

Eso es todo por hoy.

Nos vemos la semana que viene con más novedades de los mercados.

¡Felices inversiones! 🚀