¿Dónde está el suelo de BTC?

Otro intento de paz que no llega a buen Estrecho.

Espero que entendáis la referencia.

Ayer se borraron en dos horas $2T de capitalización del mercado americano debido a que Irán derribó un Apache en el Estrecho de Ormuz, EEUU respondió con nuevos ataques al IRGC. BTC perforó los $61.000 y borró por completo el rebote del fin de semana.

Pero atentos, porque debajo del ruido geopolítico están apareciendo las señales que llevamos días esperando.

El 50% del supply de Bitcoin está en pérdidas (media de 7 días).

Históricamente, por encima del 50% es zona de capitulación y formación de suelo de ciclo. Hay más de 8M de BTC underwater y ayer se movieron monedas asumiendo un -49% de pérdida realizada, es decir, alguien compró a $125K en octubre y vendió ayer a $63K.

Espero que no fuerais ninguno de vosotros.

Esta es la idea core de hoy y tiene mucha chicha.

He comparado una cesta con los protocolos que se apalancan TradFi (Hyperliquid, tradeXYZ, Lighter, Ostium) y sus ingresos de las últimas 8 semanas contra el mercado.

El resultado es brutal.

Los ingresos de la cesta han crecido un +107% mientras el TVL de DeFi caía un -25%.

Casi 130 puntos de brecha entre los que generan ingresos reales y el mercado en conjunto.

Los últimos 7 días (2-9 junio), con el foco de Irán y las bolsas borrando $2T intradía, fue la mejor semana del periodo con $26,5M de revenue, casi el doble que la anterior.

Como no podía ser de otra manera Hyperliquid generó $23,4M del total.

¿Por qué crece esto mientras todo cae?

Porque la volatilidad es su materia prima.

HIP-3 permite lanzar perps sobre cualquier activo como petróleo WTI, S&P 500, plata, pre-IPOs de SpaceX y OpenAI y shortear acciones vía perps es infinitamente mejor que en un broker tracicional.

Esto es así que tanto Binance como OKX se han sumado al carro.

Con SpaceX saliendo a bolsa este viernes, la demanda de exposición (larga o corta) se va a disparar

A muchos os sonará la frase de “la casa siempre gana”. Bueno, pues en este caso la casa se llama Hyperliquid.

Dos matices que importan mucho

1. La cesta es HL-céntrica Hyperliquid genera el 88% del revenue. Pero Lighter (+67% WoW) y Ostium (+68% WoW) confirman el patrón por su cuenta. Es decir, el sector geenra demanda.

• Parte del revenue es por volatilidad geopolítica. Si el tema en Irán se calma, el revenue se debería normalizar.

El caballo de Troya del que os llevo hablando meses, un capítulo más. Y este con los datos en la mano.

Encadenad los datos de la semana, porque cuentan una historia.

El viernes 5 os hablé de la primera señal:

1. Las salidas de ETF se están agotando, aunque aún no parece suficiente. -$326M → -$91M → -$16M ayer. La presión vendedora institucional se está secando. Eso sí, no vale con que se seque. Queremos ver demanda. Ya son 15 días seguidos de salidas netas en el conjunto de los ETFs de BTC.

   

2. En el informe de ayer (ver aquí)comentamos el dato de -650K de demanda de CryptoQuant. Hoy “supply in loss”, otra métrica importante, toca el 50%. Además, esta métrica tiene mejor histórico marcando suelos de ciclo.

3. Tasas de Financiación están en negativo en BTC y ETH. Tenemos posicionamiento corto. Si el precio aguanta con funding negativo, eso es combustible para un short squeeze. Logicamente porque a día de hoy, las posiciones apalancadas están del lado corto.

¿Significa qué estamos ya de ya en el suelo?

Jugar a la bola de cristal se la dejo a otro.

Lo que si podemos analizar es ratio de riesgo/beneficio para añadir posiciones de spot en alta convicción.

De aquí a los $40.000 es zona de compra. Quien te diga lo contrario es que no ha entendido nada.

• S&P 500: -0,26% (tras llegar a caer más de un 3% intradía)

• Nasdaq: -0,97% (el selloff está concentrado en tech, el S&P sin tecnología está prácticamente plano)

• IWM: +0,32% (mayor amplitud de los índices: 4,56%)

La guerra no es la causa, es el catalizador que sacude un mercado ya frágil por valoraciones tech e IPOs trillonarias.

Tenemos un régimen de mercado donde good news son bad news.

A destacar la amplitud de los índices principales ayer.

• BTC: $61.405, -2,1%

• ETH: $1.628, -2,1%

• SOL: $64,66, -1,7%

• HYPE: $56,40, -9,6% (el peor del top 15 hoy)

• MORPHO: $1,92, +8,0% en un día rojo por la ronda de $175M

• SYRUP: +1,2%, verde contra corriente gracias a la noticia de $HYPE como colateral

• BTC.D en 55,9%

Rojo que te quiero rojo.

Poco que añadir que no hayamos comentado semanas atrás. Majors sangrando y las pocas que están en positivo son los que se apalancan en TradFi.

HYPE se ha dejado un -9,6%, liderando el rojo del top 15.

¿Ha cambiado la tesis?

El revenue cae -43% en la semana, pero es normalización tras el pico de volatilidad. Sigue +66% en el mes y es el #3 en ingresos de todo DeFi por detrás de los emisores de stables.

Hay una noticia positiva y es Maple ahora acepta HYPE como colateral institucional para préstamos. Es decir, más utilidad, más demanda, y de paso buena señal para SYRUP.

Lo único que habrá que vigilar de cerca es la intrusión de grandes CEX como Binance y Kraken en el mercado de acciones y ETFs tokenizados.

1. Irán sifue siendo el foco. Todas las señales de suelo quedan supeditadas a que no escale más. Un segundo test a los$61K con misiles de por medio probablemente rompamos los $60K. Por arriba, el imán grande está en $64K, cargado de shorts a liquidar.

2. La capitulación necesita confirmación. La métrica de “Supply in loss” al 50% marca la zona, no el día. Anticiparse aquí es jugársela a una noticia de Ormuz.

En el radar de oportunidades tenemos a Lighter y tradeXYZ (sin token) además del proyecto que comentamos ayer en la comunidad en el cual estamos ya un 100% arriba.

Los suelos no se marcan al milímetro, se construyen.

Nos vemos mañana.

Axel