国内创新药的商业模式似乎有点儿奇怪

我上半年研究过一次国内的创新药，包括一些港股的创新药，但最终没买。我承认我的确错过了 2025Q3 的上涨，但这也是放在 Q4 回看的结果，毕竟谁也不能保证自己就能够从高点撤离。 我认为中国药企，具体来讲是创新药药企的盈利逻辑是有点问题的——这不是针对某一家公司，而是我看下来的整体感觉。 药企正常来讲就干的事应该是： 花大价钱研发新药，然后想办法卖出去。 但中国的创新药企其实并不靠卖药赚钱，他们走的是出海模式。 一方面是因为中国人还是太穷了，吃不起昂贵的药，医保过去也没太有创新药，今年商保 C 类药里才出现创新药的身影。但美国人能吃得起，毕竟美国是世界上最大的医疗消费市场。所以，我们的创新药企们就把这些创新药的 IP 卖给海外，海外有钱的药企买来后，开发成药品，再卖给外国的老百姓。中国创新药企赚的就是这个 IP 的钱。 但这很奇怪，对吧？卖一个…