Time-Inconsistent Manager Incentives and Capital Formation

Dans un modèle dynamique à engagements limités, une rémunération basée sur les distributions agrégées incite les dirigeants à se procurer du financement externe sans toutefois investir assez aujourd’hui. La rémunération par action élimine ce motif de dilution et rétablit l’efficience des investissements, tout en impliquant une accumulation de capitaux plus lente qui protège mieux la valeur des…