Rentestress slaat toe: zo kijk ik naar aandelen, goud en Bitcoin

Geachte beleggers,

De financiële markten hebben de neiging om extremen op te zoeken. Waar beleggers vóór de Iran-oorlog nog rekenden op twee renteverlagingen in 2026, prijst de markt inmiddels ongeveer anderhalve renteverhoging in.

Het bijzondere is dat de macro-economische context gedurende die periode niet fundamenteel is veranderd.

Mijn vermoeden is daarom dat die anderhalve renteverhoging er dit jaar niet komt. In dat scenario kan de Amerikaanse dollar weer wat terrein prijsgeven, kunnen obligatierentes dalen en worden aandelen, goud en in theorie ook bitcoin weer interessanter.

Je zou daartegenin kunnen brengen dat de banengroei sinds het begin van de oorlog opvallend sterk is gebleven. In theorie geeft dat de Amerikaanse centrale bank extra ruimte om de rente verder te verhogen.

Daar komt bij dat inflatie uit meer bestaat dan alleen olie. De tekorten op de markt voor geheugenchips en de enorme investeringsgolf rond kunstmatige intelligentie zorgen eveneens voor opwaartse prijsdruk.

Dat zijn dan dus argumenten voor renteverhogingen. Naar mijn idee weegt dat echter niet op tegen de redenen om niet voor verhogingen te kiezen.

Ten eerste is het nog maar de vraag of de inflatie een probleem blijft:

1. De prijsopdrijvende effecten van de Trump-heffingen nemen af.

2. De Straat van Hormuz lijkt volledig te heropenen.

3. De inflatie op de huizenmarkt zou moeten blijven afnemen

4. Er is geen bewijs dat de arbeidsmarkt voor opwaartse druk op de prijzen zorgt

Verder leunt de economie op dit moment in belangrijke mate op de AI-revolutie. Waarschijnlijk is één stevige correctie op de aandelenmarkt, een daling van 10 tot 20 procent, al genoeg om de inflatieangst grotendeels weg te nemen.

Juist omdat de economie zo sterk op kunstmatige intelligentie leunt, lijkt het mij waarschijnlijk dat de Amerikaanse centrale bank richting de tussentijdse verkiezingen van november 2026 voorzichtig blijft.

Trump heeft tegen die tijd een bullmarkt nodig om zijn kansen te vergroten. Een centrale bank met een kersverse, door hem gekozen voorzitter zal waarschijnlijk niet snel het risico nemen om de economie onder druk te zetten met extra renteverhogingen.

Daar komt bij dat het winnen van de AI-wapenwedloop met China voor de Verenigde Staten van groot strategisch belang is. In dat licht is een recessie bijna onacceptabel, terwijl een tijdelijk wat hogere inflatie politiek en economisch makkelijker te verdedigen valt.

De markt lijkt zich daar bij aan te sluiten. Sinds de strenge rentevergadering van de Amerikaanse centrale bank is de 2-jaarsrente alweer fors gedaald. Het zou mij niets verbazen als dit achteraf de piek voor deze rente bleek te zijn.

Na het strenge rentebesluit zat de markt ook maximaal short op 2-jaarsobligaties. Dat wil zeggen: men gokte massaal op een verdere stijging van de rente. Op het moment dat de markt naar extremen beweegt is de kans op een trendomkering groter.

Daarnaast vermoed is dat de agressieve opening van Kevin Warsh als voorzitter van de Amerikaanse centrale bank deels theater is. Hij wil vanaf dag één geloofwaardigheid uitstralen, maar de lat om later minder streng te worden ligt behoorlijk laag.

De olieprijs en andere grondstoffenprijzen dalen, terwijl ook de financiële omstandigheden verkrappen. Dat zorgt voor een situatie waarin het waarschijnlijk makkelijker wordt voor Warsh om straks gas terug te nemen op het gebied van de rentes.

Maar vooralsnog moet de markt het doen met een sterkere Amerikaanse dollar, strengere financiële omstandigheden, hogere reële rentes en een strengere Amerikaanse centrale bank.

Dat zorgt voor angst omtrent de relatief duur geprijsde AI-aandelen, maar kan ook goud en bitcoin nog een tik omlaag geven.

Persoonlijk ben ik alweer voorzichtig begonnen met het inkopen van goud. Rond het koersniveau van 4.000 dollar lijkt de goudprijs stevige steun te vinden.

Daarnaast lijkt er op de dagelijkse grafiek sprake van een bullish divergentie. De goudprijs maakte een lagere bodem, terwijl de Relative Strength Index, de RSI in het middelste paneel, juist een hogere bodem neerzette.

Dat wijst erop dat de neerwaartse druk afneemt, ondanks dat de koers zelf nog zwak oogt.

Tegelijkertijd acht ik dus de kans groot dat de markt over de komende weken tot maanden tot de conclusie komt dat er geen renteverhogingen nodig zijn. Daardoor moeten de financiële omstandigheden verbeteren, de reële rentes iets dalen en verwacht ik dat goud weer aantrekkelijker wordt.

Wat de chipindex, de SOX, betreft, hoop ik stiekem op een diepere koersdaling. Onder de huidige omstandigheden zou het mij niet verbazen als de index nog terugzakt richting het 55-daagse exponentiële gemiddelde rond 11.893 punten, weergegeven door de blauwe lijn.

Technisch gezien zien we hier eigenlijk het tegenovergestelde van goud. De koers maakte een hogere top, terwijl de RSI juist een lagere top neerzette. Dat wijst erop dat het positieve momentum binnen de chipindex afneemt.

In theorie kan dat ruimte geven voor een diepere correctie. En juist zo’n daling zou de chipindex voor mij weer interessanter maken als instapmoment.

Bitcoin vind ik momenteel een lastig verhaal. Het sentiment rond de digitale munt is dramatisch en de situatie rond Strategy lijkt een serieus risico te vormen. Tegelijkertijd worden de bodemsignalen vanuit technisch perspectief steeds sterker.

Voor de bulls lijkt het niveau van 60.000 dollar belangrijk. Daarnaast zien we zowel op de daggrafiek als op de weekgrafiek een bullish divergentie ontstaan: de koers maakt lagere bodems, terwijl de RSI juist hogere bodems neerzet.

Dat wijst erop dat de verkoopdruk langzaam afneemt, ondanks dat het sentiment nog altijd zwak is. Daarmee blijft Bitcoin kwetsbaar, maar technisch gezien begint het beeld voorzichtig interessanter te worden.

Toch zou ik rond Bitcoin eerst wat meer bevestiging willen zien. Bijvoorbeeld in de vorm van een uitbraak waarbij de koers het 12- en 21-daagse exponentiële gemiddelde weet terug te veroveren en vervolgens als steunpunt gebruikt; zie de gele en blauwe lijnen in de bovenstaande grafiek.

Maar eigenlijk zou ik ter bevestiging liever wachten tot Bitcoin ook de 12- en 21-weekse exponentiële koersgemiddelden weet te heroveren. In 2022 markeerde zo’n uitbraak bijvoorbeeld het einde van de bearmarkt. Op dit moment vormen die gemiddelden een belangrijke weerstandszone tussen 69.468 en 73.274 dollar.

Pas als Bitcoin die zone weet terug te winnen en vervolgens als steun gebruikt, ontstaat er voor mij een overtuigender signaal dat de bodem daadwerkelijk is gezet.

Dit was het weer voor vandaag. Wederom veel dank voor het lezen en alle leuke reacties die ik altijd mag ontvangen. Vond je het interessant? Laat dan een like achter, dat helpt mij enorm.

Verder wens ik jullie een fijne week! Voor wie dagelijks mee wil kijken naar de markten en macro-updates, ben ik ook te volgen op Twitter.

Groetjes,

Thom

Disclaimer: Mijn verhalen zijn bedoeld ter vermaak en niet als beleggingsadvies. Het volgen van mijn handelingen is volledig op eigen risico.