GameStop x eBay

Hace tres o cuatro años, decir que GameStop iba a intentar comprar eBay hubiera sonado a un chiste de mal gusto o a una fantasía de algún foro de Reddit. Pero acá estamos. La empresa que muchos daban por muerta en los shoppings de Estados Unidos acaba de poner 55.500 millones de dólares sobre la mesa para quedarse con el gigante de las subastas. No es un acercamiento amistoso ni una charla de café entre CEOs: es una oferta hostil que busca sacudir el mercado y, de paso, demostrar que Ryan Cohen tiene un plan que va mucho más allá de vender juegos usados en cajas de plástico.

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La oferta que se conoció este 4 de mayo es agresiva por donde se la mire. GameStop ofrece 125 dólares por acción de eBay, lo que implica una prima del 46% sobre el valor que tenía el papel hasta hace unos días. Para los accionistas de eBay, que venían viendo un crecimiento más bien chatito, es una propuesta que quema en las manos. La estructura del pago es mitad en efectivo y mitad en acciones propias, algo que GameStop puede respaldar gracias a una caja de casi 9.400 millones de dólares que fue acumulando con una disciplina que pocos le daban crédito.

Lo interesante acá es el bypass. Al ser una oferta hostil, Cohen decidió no perder tiempo negociando con el directorio de eBay, que seguramente se iba a resistir, y fue directo a los dueños de los papeles. El mensaje es claro: “su gerencia es lenta y gasta de más; yo puedo hacer que este negocio rinda”. De hecho, el plan de GameStop incluye un recorte de 2.000 millones de dólares en costos operativos apenas asuman el control, principalmente podando el presupuesto de marketing que, según ellos, eBay está desperdiciando.

¿Para qué quiere una cadena de tiendas físicas un marketplace digital que ya funciona solo? La respuesta no está en el software, sino en los metros cuadrados. El gran problema de comprar usado en internet es el miedo a que te estafen o que el producto no sea lo que prometieron. GameStop quiere usar sus 1.600 locales como centros de verificación. La idea es que si vendés algo caro por eBay, lo dejes en un GameStop, un técnico lo revise, le ponga un sello de garantía y el comprador lo retire ahí mismo.

Es una forma de resolver el problema de la confianza de un plumazo. Al integrar el mundo físico con el digital, crean un ecosistema que Amazon, por más drones que tenga, no puede replicar tan fácil. Están comprando una base de usuarios enorme para meterla adentro de sus tiendas. Es una apuesta por el “re-commerce” (el comercio de segunda mano) que no para de crecer en un mundo donde comprar todo nuevo es cada vez más prohibitivo o poco sustentable.

Para los que miramos esto desde Latinoamérica, la movida es una señal de alerta para los jugadores locales. La logística de última milla y la seguridad en las transacciones C2C (entre particulares) son los dos grandes cuellos de botella en nuestra región. Si este modelo de “tienda-verificadora” funciona en el norte, es cuestión de tiempo para que veamos intentos similares de este lado del mapa. La pelea ya no es solo por quién tiene la app más rápida, sino por quién tiene la red física más eficiente para respaldar lo que pasa en la pantalla.

Obviamente, no todo es tan lineal. Absorber una compañía que es casi cuatro veces más grande en capitalización es una maniobra de alto riesgo. Existe la posibilidad real de que GameStop esté mordiendo más de lo que puede masticar. El directorio de eBay ya salió a decir que la oferta los infravalora y que las acciones de GameStop todavía tienen ese olor a volatilidad que no les gusta a los inversores más conservadores.

Lo que no se puede negar es que el tablero cambió. GameStop ya no está pidiendo permiso ni buscando la aprobación de los analistas de traje que la daban por quebrada. Con esta jugada, Cohen puso a la empresa en una posición donde, si sale bien, se convierte en un pilar del comercio electrónico moderno. Si sale mal, será el intento más caro de la historia por escapar de un destino que parecía marcado. Como sea, el tiempo de los memes se terminó; ahora lo que manda es la billetera y la logística.

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