EV/EBITDA: el múltiplo que usan los profesionales (y por qué el PER a veces te miente)

El otro día un suscriptor me escribió con una duda que me hizo sonreír, porque yo me hice exactamente la misma pregunta hace años. Me decía: «Marco, estoy mirando dos empresas del mismo sector, las dos con un PER parecido… ¿por qué una parece cara y la otra barata? ¿No debería ser lo mismo?».

Pues no. Y ese «no» es justo lo que separa a quien mira una acción de quien la entiende de verdad. Hoy te traigo el múltiplo que yo uso constantemente cuando comparo empresas, el mismo que manejan los analistas de banca de inversión cuando valoran una compra: el EV/EBITDA. Suena a jerga, pero te prometo que en cinco minutos lo vas a usar como si llevaras años. ¡Vamos al lío!

El problema del PER (precio entre beneficio) es que solo mira una parte de la foto: lo que pagas por las acciones. Pero cuando compras una empresa entera, no compras solo sus acciones… también heredas su deuda. Dos empresas idénticas en beneficios pueden estar en mundos distintos si una debe 50.000 millones y la otra tiene la caja llena. El PER no ve esa diferencia. El EV/EBITDA sí. Por eso, cuando quiero saber si algo está caro o barato de verdad, este es el número al que voy.

Pero antes de eso… aquí se acaba la parte abierta. Lo que viene a continuación es el trabajo de verdad: la fórmula desmenuzada, un ejemplo real con los números de Coca-Cola frente a Pepsi y los errores que casi todos cometen. Si quieres el análisis completo, hazte de pago y te abro la puerta.