💬Pensando en Alto #129: Europa se apunta una

📈Mercados

• Septiembre se mantiene fiel a la tradición y termina como el peor para la bolsa americana en todo 2023

• La semana se salda con ligeras caídas en los principales índices

• Las tensiones sobre un potencial cierre del gobierno americano si no se llega a un acuerdo sobre el gasto empiezan a pesar. No obstante, este fin de semana se produjo un acuerdo entre los dos partidos que alarga el plazo 45 días

• El índice de precios subyacente del consumo en EE.UU (core PCE), medida favorita de la Reserva Federal, se redujo hasta el 3.9% interanual (3.9% esperado, 4.3% anterior)

• El IPC de la eurozona registró un 4.3% interanual (4.5% esperado, 5.2% anterior), con la subyacente en el 4.5% (4.8% esperado, 5.3% anterior)

• El sector energético sigue destacando por el lado positivo con una subida del 1.2%, acompañado por materiales (+0.2%) y consumo cíclico (+0%). Mala semana para utilities (-6.9%) y el sector de consumo estable (-1.9%)

• Sigue la sangría en renta fija, con el diez años americano llegando a tocar el 4.7% para cerrar en el 4.58%, 15 puntos básicos más que la semana pasada

• El petróleo se mantiene alrededor de los 90 dólares por barril mientras el oro cede más de un 4% en la semana

• El dólar se aprecia un 0.75% frente al euro, llega a cotizar por debajo de 1.05 para terminar la semana en 1.0570

• Esta semana serán importantes los datos de empleo americanos (viernes), los indicadores adelantados de ISM en EE.UU (lunes y miércoles)

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Europa se apunta una

El foco de esta semana estaba puesto principalmente en la evolución de distintos indicadores de precios. En la eurozona, en el dato adelantado de IPC del mes de septiembre, que se tendrá que confirmar más adelante en el mes pero que nos dejó una lectura positiva: la subida de precios se modera hasta el 4.3% interanual y la subyacente, sin alimentos frescos ni energía, hasta el 4.5%. Los dos datos muestran una tendencia a la baja en ambas medidas que nos sigue acercando, aunque muy lentamente, al ansiado objetivo del 2%.

A la luz de esto, probablemente en el BCE se hayan quedado algo más tranquilos y puedan permitirse levantar un poco el pie después de la última subida de tipos de septiembre.

En EE. UU. conocimos la medida favorita de la Fed en lo que a precios se refiere, el core PCE, que registró un incremento del 3.9% interanual en línea con lo esperado pero también cayendo desde el 4.3% del mes pasado y también en tendencia a la baja. Sin sorpresas por el lado negativo, también en la Fed estarán contentos de no haber tocado los tipos en su última reunión, aunque aquí puede que quede mucho más por decidir que en el caso europeo.

En su Ryder Cup particular, el BCE parece ir un poco por delante.

Mientras tanto, se termina septiembre, el que en los últimos 100 años ha sido el peor mes para la bolsa americana y que nos ha dejado caídas en tres de las últimas cinco ocasiones. El sentimiento del mercado parece haberse enfriado bastante con los temores al efecto de las subidas de tipos de interés, la escalada de los precios del petróleo o el potencial conflicto político sobre el gasto público en EE.UU. La narrativa del soft landing parece estar en peligro. La realidad es que el sentimiento suele cambiar conforme lo hacen las cotizaciones, y es normal que tras un mes tan negativo para los mercados nos estemos replanteando nuestra visión y nuestro posicionamiento.

El último trimestre del año es históricamente es bueno para los mercados, quizá no deberíamos tirar la toalla ante el flujo de noticias negativas, con un sentimiento que se está mostrando muy volátil todo el año. Varios días de avances o algunas noticias buenas podrían revertir parte de las pérdidas de estos dos últimos meses.

Noticias

• El Congreso de EE UU aprueba una prórroga de mes y medio para evitar el cierre del Gobierno. Leer aquí

• Apple lanza una actualización sobre el iPhone 15 tras los recientes problemas de sobrecalentamiento. Leer aquí

• Las marcas chinas de coches inundan el mercado español con 40 modelos hasta 2025. Leer aquí

• Larry Fink (BlackRock) cree que bono de EE UU a 10 años tendrá que pagar más del 5% anual. Leer aquí

• Meta lanza las Meta Quest 3 y las nuevas Rayban con realidad aumentada, Leer aquí.

• Bill Ackman consigue la aprobación de la SEC para su SPARC y comienza a buscar negocios que quieran salir a bolsa. El vehiculo que funcionara como una SPAC pero sin las limitaciones temporales. Los accionistas de PSTH (antigua SPAC) tienen derechos sobre ella. Leer aquí

Podcasts y entrevistas:

• Hablemos de inversiones: Carlos Santiso y Krevix contestan preguntas sobre la situación en la Renta Fija, videojuegos, sector lujo y bebidas espirituosas, la situación especial de CSU, estrategias de Opciones e indexación, la cartera permanente o compañias europeas. Escuchar aquí.

  

• Bill Ackman sobre su apuesta contra el bono americano de 30 años, los tipos de interes, los mercados y la posible recesión.

• Lex Fridman realiza la primera entrevista en el metaverso a nada mas ni nada menos que a Mark Zuckerberg.

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