08/17/2026 复盘与展望

各位交易员，早上好。

又是继续爆赚的一周。

核心仓位方面，我们在相对低位率先建立了 SOXL 和 SNDK 的头仓，并在突破得到确认后果断追进重仓，完整捕捉到了这一轮存储板块的主升浪。不是简单抄到低点，而是在市场证明我们的逻辑之后继续加仓，这才是本周利润真正被放大的原因。

其他仓位同样表现不错。FSLY 突破关键位置后，我们第一时间追入 Call，最终获利超过 200%。之前埋伏的小仓位XLU call错过了加仓，但是头仓也几乎翻倍。AMZN 的走势则没有按照预期发展，跌破关键位置后按计划止损离场，没有让一笔错误交易继续扩大。

低位试仓，突破加仓，逻辑失效后立即止损。找到正确方向只是第一步，只有在市场确认时敢于重仓、在市场否定时愿意认错，才能真正把判断转化成利润。

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话不多说，我们进行下一个部分。

本周全球风险资产延续反弹，标普 500 累涨 +3.51% 收于 7,748 附近，纳指累涨 +5.09%，道指小幅上涨。SOX周涨 +7.80% 领涨，存储芯片在闪迪投资者日后全面爆发。VIX 回到 14-15 区间，为 1 月以来最低。

本周的催化剂是周二的 7 月 CPI。核心 CPI 环比 +0.2%、同比 +2.5%，完全符合共识。整体 CPI 环比仅 +0.1%、同比 +3.4%，为 3 月以来最小增幅。分项来看：住房 OER 和租金回升至 +0.26%（贡献核心 12bp），医疗服务 +0.6%（贡献 5bp），但酒店 -3.3%（世界杯效应消退，拖累核心 5bp）和能源 -1.5% 抵消了上行。高盛随后将 7 月核心 PCE 预测从 +0.26% 下调至 +0.23%。

这是一个教科书式的“通胀温和降温”数据。FedWatch 9 月加息概率从 CPI 前的 ~50% 降至 ~32%，9 月按兵不动概率升至 65.7%。前端利率应声下行：2Y 跌至 4.14%（约一个月低点），10Y 回落至 4.64-4.69%。

问题还是在长端，周四30 年期美债标售收益率 5.216% 创 25 年新高，30Y 全周上行逾 6bp 至 5.217%，逼近 19 年高点。2s30s 利差继续显著走阔，短端在交易“美联储转向”，长端在交易“财政赤字 + 通胀不确定性 + 国债供给 + 美联储公信力”。

周五的零售销售把矛盾推向极致。7 月零售销售环比 -0.6%（预期 +0.1%），2025 年 5 月以来最大跌幅；控制组（GDP 核算口径）-0.4%，偏离预期 0.7 个百分点。汽车 -1.8%、线上 -2.2%（Prime Day 提前至 6 月透支）、加油站 -0.9%。密歇根消费者信心初值 51，远低于预期的 54.9 和前值 55.2。

所以本周的完整画面是：CPI 符合预期 → 前端利率下行 → 股票涨；但 30Y 创新高 + 零售爆冷 → 长端在定价财政风险，消费在走弱。“坏消息就是好消息”的叙事被推到了极限——如果消费继续恶化，“好消息”会变成“真坏消息”。

但需要承认一个事实：趋势没有坏。市场宽度非常健康。NYSE、标普大中小盘、等权指数的 A-D Line 都在创新高，不是少数 Mag7 拉指数。而且这次半导体上涨的同时 IV 下降，和年初那种靠杠杆 ETF、短期期权推动的行情不同。更像是现货资金重新进入，是一个相对健康的信号。至于波动率端的结构分析，放到后面 IV Crush 部分展开。