Beurzen lopen leeg. Niemand heeft het erover.

Beste lezer,

Bitcoin staat op $76.800. Iedereen heeft het over Warsh, over Iran, over zes opeenvolgende dagen ETF-uitstroom. Allemaal waar. Allemaal makkelijk te lezen.

Tegelijkertijd verlaat Bitcoin de beurzen in een tempo dat we sinds 2017 niet hebben gezien. Dat is geen voetnoot. Dat is het verhaal.

Op alle centrale beurzen samen staat nog ongeveer 2,21 miljoen Bitcoin — 5,88% van het circulerende aanbod. Het laagste niveau sinds december 2017. Op één dag in maart vertrokken 32.000 BTC ineens uit beurzen, ter waarde van $2,26 miljard. De grootste uitstroom in één sessie ooit gemeten.

Tegelijk is het aantal wallets met meer dan 1.000 BTC tussen december en april gestegen van 2.082 naar 2.140. Vijftig-en-wat extra adressen. Die hebben in dertig dagen samen 270.000 Bitcoin opgekocht. Het grootste maandelijkse whale-accumulatie-cijfer sinds 2013.

Een dalend hashrate is altijd hetzelfde verhaal: de minst efficiënte miners trekken de stekker eruit. Hun stroomkosten worden niet meer gedekt door wat ze opgraven. Sinds vorig jaar is het netwerk-hashrate met 22% gedaald. De hash price — wat een terahash per dag oplevert — staat op $27,89. Historisch laag.

Beursgenoteerde miners voelen het hardst. Core Scientific verkocht in januari 1.900 BTC. Riot dumpte in december 1.818 BTC. Bitdeer reduceerde zijn treasury in februari tot nul. Samen hebben publieke miners sinds hun piek meer dan 15.000 BTC verkocht.

Dit hoort bij elke laat-cyclische fase. Het wordt miner capitulation genoemd, en in elke vorige cyclus — 2015, 2018, 2020 — zat het vlak voor een bodem. Het signaal komt nooit perfect getimed. Maar het komt nooit zonder dat er iets in de cyclus draait.

De aSOPR — de metric die meet of coins die vandaag bewegen gemiddeld met winst of verlies worden verzonden — staat sinds half februari onafgebroken onder de 1,0. Drie maanden lang. Dat is geen ruis meer; dat is een regime. Mensen verkopen met verlies. Niet de whales. De rest.

De MVRV Z-Score zit op 1,2. Niet diep genoeg om de échte capitulatie-zone te raken (in 2018 was die -0,49, in 2022 -1,36), maar duidelijk gekoeld vanaf de waarden van 7+ die we vorig jaar zagen. De realized price — de gemiddelde kostprijs van álle Bitcoin op aarde — ligt rond $42.300. Met BTC op $77k zit de gemiddelde holder dus nog ruim in de plus.

Iets onaangenaams voor wie binair denkt: het is geen bodem, en het is ook niet “nog ver weg”. Het is een fase waarin de aanbodzijde structureel verschuift — beurzen leeg, whales kopen, miners worden gedwongen — terwijl de waarderingszijde niet diep genoeg is afgekoeld om “alle pijn is eruit” te kunnen zeggen.

In drie eerdere cycli kwam exact deze configuratie voor: aanbodverschraling vóórdat de waardering op zijn diepste punt zat. Elke keer volgde later in datzelfde jaar de échte capitulatie — een paniekverkoop waarbij MVRV Z onder nul dook en de prijs een laatste duik maakte. En elke keer waren de wallets die in de fase erváór (deze fase) hadden gekocht, de grote winnaars van de cyclus erna.

Er is iets aparts aan een Vlerick-professor met dertig jaar private banking achter zijn naam die zijn boek de titel Bitcoin of Sh*tcoin? geeft. Dat is geen evangelist. Dat is iemand die de vraag écht durft te stellen — én te beantwoorden.

Op vrijdag 12 juni presenteert Prof. Dr. Jan Longeval dat boek in Gent. Hij neemt je mee in hoe hij — vanuit een carrière die hem leerde élke asset-categorie te wantrouwen — vandaag naar Bitcoin kijkt. Wat ziet hij dat crypto-twitter consequent mist? En wat zien crypto-investeerders dat de traditionele financiële wereld blijft missen? Die avond hoor je het antwoord van iemand die niet wordt betaald om mee te schreeuwen aan één van beide kanten.

Daarna doet Yannick Lefever een live marktupdate op de lens die we in deze nieuwsbrief gebruiken: niet wat morgen omhoog gaat, maar wat de onderlaag van vandaag al verraadt over de zes maanden erna. En om 21:30 sta je aan de bar van Zebrastraat tussen mensen die hun vrijdagavond aan dit soort vragen besteden. Daar wordt zelden niet iets nuttigs gezegd — niet zelden door iemand die je morgen nog terugbelt.

📍 Zebrastraat Gent · 🕖 19:00 – 22:00 ·
🎟️ Gratis voor InvestorClub-leden · €29 voor niet-leden

Reserveer je plaats!

Niets in deze nieuwsbrief is financieel of fiscaal advies. Doe altijd je eigen onderzoek en raadpleeg een professional voor jouw persoonlijke situatie. Cijfers zijn op moment van schrijven (27 april 2026) en kunnen ondertussen verschoven zijn. Beleg nooit meer dan je bereid bent te verliezen.