2026 年 5 月 02 日宏觀數據週報

週報數據截止 2026 年 5 月 01 日週五，僅供投資人參考，非任何投資建議。

這週我已經調整完倉位，現金已經從 9% 提升到 20%。

大家現在應該很好奇，市場好瘋狂接下來我們該怎麼辦？所以今天的週報，我會引用美國銀行、高盛、彭博社、私募基金與過往統計學的數據，來全面解讀市場現在到底在投資什麼，我們還有多少空間、還有哪些機會，風險可能在哪裡。

這週內容一樣不少，請大家準備好咖啡。

科技巨頭上調 Capex 指引，帶動納指持續領漲，道瓊表現相對一般。市場仍願意為 AI、雲端與大型科技的確定性重新定價，但資金仍集中在少數龍頭。換句話說，市場維持多頭，但這種樂觀是「集中式做多」，不是「全面 risk-on」。

股市情緒：67（貪婪）上週 66

• 情緒小幅上漲停留在貪婪區間，市場還沒有進入失控式樂觀。

加密情緒：44（恐慌）上週 60

• BTC ETF 4 月 27 日淨流出 2.63 億，終止連續 9 天的淨流入。從交易量來看，市場關注度依舊不高，但跌下去的籌碼也很快被拾取，主力持續在區間吸籌。

VIX 恐慌指數：16.98 上週 18.70

• 雖著月底 4 巨頭財報、FOMC 會議、機構調倉結束，短期波動預期下降。

CBOE Put Call Ratio 10 日均值：0.85 上週 0.81

• 市場整體對沖需求略微增加，投資人不是毫無防備追高，而是在做多的同時，有保留保護部位。上漲更像是「繫安全帶做多」，還沒到極度貪婪的冒進式做多。

本週定調：市場持續欺軟怕硬，做多情緒未失控，還不見過熱信號。

本週我們來看看美國銀行 BofA 的報告，我認為有兩個重點。

1. 從 2020 年以來，雖然期間經歷了加息與量化緊縮，但整體來說，美國政府為了刺激經濟，在建設、國防、能源等宏觀層面依然持續透過補貼與減稅在市場上注資。政府的總開銷已經增加了 60%，而且在 2027 的預算還計畫再增加 15%。

   這樣的財政擴張讓市場上充滿熱錢，也推升了國家的帳面經濟數字，是標準的「繁榮循環」。美國的名目 GDP 預計在短短 7 年內大幅增長 75%，也就是從 2020 年疫情低點的 20 兆，一路擴張到 2027 年的 35 兆美元。

   

   政府持續開綠燈入資、減稅的情況下，物價與資產價格很容易跟著墊高。所以買進股票和實體的大宗商品原物料比較容易跑贏通脹；相反債券、定存與保留現金購買力會逐漸被稀釋。

2. 雖然市場目前沉浸在繁榮循環中，聯準會短期內也沒有再次升息的計畫，但報告提出了一個「壓力」指標「30 年美國公債殖利率 5%」。